Užfiksavo Niujorkas: kas kelia grėsmę Rusijai ir pasauliui dėl FED palūkanų normų kėlimo. D.Trumpas nepatenkintas: ką reiškia JAV centrinio banko pagrindinio kurso padidinimas?

Rugsėjo pabaigoje JAV Federalinis rezervų bankas šiemet dar kartą padidino bazinę refinansavimo normą, padidindamas ją iki 2-2,25% lygio – aukščiausios normos per pastaruosius 10 metų, nuo 2008 metų finansų krizės. „Izvestija“ išsiaiškino, kodėl kiekvienas amerikiečių kurso pakeitimas kuria nors kryptimi sukelia ažiotažą visame pasaulyje ir kas gresia Rusijai aukštesnėmis Amerikos paskolų palūkanomis.

Ką reiškia Fed palūkanų norma?

Visų pirma, jūs turite suprasti, kad Fed savo arsenale turi keletą skirtingų palūkanų normų. Tas, kuris dažniausiai minimas žiniasklaidoje (federalinių fondų tikslinė palūkanų norma, Fed Funds Rate), nėra tiesioginio skolinimo iš JAV centrinio banko priemonė. Jo esmė ta, kad visi JAV bankai privalo dalį savo lėšų laikyti Fed. Iš šių lėšų pertekliaus jie gali vienas kitam išduoti itin trumpalaikes paskolas, kurių trukmė neviršija dienos. Būtent šiam likvidumui nustatoma garsiausia Fed palūkanų norma. Paprastai darant prielaidą, kad pelningumas yra mažiausias.

Yra ir kitų kursų, kurie taip pat svarbūs finansų rinkai, tačiau sulaukia mažiau informacijos spaudoje. Banko paskolos tiesiogiai iš Fed ir atpirkimo paskolos yra keliais procentiniais punktais didesnės už tikslinę federalinių fondų palūkanų normą. Galiausiai rinkos palūkanų normas, pvz., bankų iš kreditingiausių klientų imamas palūkanas (prime rate), finansų institucijos nustato savarankiškai, tačiau jos gana aiškiai svyruoja atsižvelgiant į bazinę palūkanų normą.

Taigi Fed reguliuoja visą finansų sistemą. Kai bazinė palūkanų norma yra žema, bankininkai labiau linkę skolinti realią ekonomiką mažesnėmis palūkanomis, o tai, viena vertus, skatina ekonominį aktyvumą, kita vertus, spartina infliaciją. Kurso padidėjimas, priešingai, veda prie kredito susitraukimo ir kainų augimo tempo sulėtėjimo.

Koks dabar yra tarifas?

Dabartinis padidėjimas buvo aštuntasis iš eilės nuo 2015 m. pabaigos, tai yra, FED vadovybė, nepaisant Janet Yellen pakeitimo Jerome'u Powellu, nuolat lenkia griežtesnę pinigų politiką. Tačiau prieš tai rekordinius septynerius metus iš eilės rodiklis vėl buvo rekordiškai žemas – 0–0,25 proc. Tai yra, Fed išdalijo pinigus tiesiogine prasme už nieką.

Šią netradicinę politiką lėmė precedento neturinti krizė valstybėse. Fed ne tik sumažino palūkanų normas iki nulio, bet ir priėmė masines obligacijų pirkimo programas, kad ekonomika nesugriūtų. Nors likvidumas tapo praktiškai laisvas, ekonomika vis tiek vystėsi prastai ir silpnai, augimas nesiekė 2% per metus. Jungtinėms Valstijoms, kuriose sparčiai auga gyventojų skaičius, tai yra labai vidutiniškas skaičius.

Nuo dešimtmečio vidurio buvo pastebimas ekonomikos pagerėjimas, o nuo tada FED pradėjo lėtai kelti palūkanų normas. Dabar situacija beveik visiškai atsigavo: JAV BVP augimas antrąjį ketvirtį siekė 4,2%, o nedarbas nukrito žemiau 4%. Šie duomenys gali būti įrodymas, kad ekonomika yra perkaitusi ir ją reikia šiek tiek „atvėsti“ griežtesnė finansų politika.

Tačiau pagal istorinius standartus dabartinis kursas išlieka žemas. Dar 2008 m. sandūroje jis siekė 5 proc. per metus, du su puse karto didesnis nei dabar. Taigi yra pagrindo manyti, kad ateityje jis tik didės. Be to, sprendimus dėl kurso priimantis Atvirų rinkų komitetas savo pranešime nurodė, kad „naudingos“ pinigų politikos laikotarpis baigėsi. Niujorkas puikiai suvokia spartėjančios infliacijos ir ekonomikos perkaitimo grėsmę ir darys viską, kad su šiais reiškiniais kovotų.

Kodėl Fed palūkanų norma yra svarbi už JAV ribų?

Fed sprendimų poveikis neapsiriboja vien Amerika. Kadangi JAV akcijų rinka yra pati didžiausia ir likvidžiausia pasaulyje, JAV ekonomika sudaro daugiau nei 20% pasaulio ekonomikos, o doleris išlieka pagrindine rezervine valiuta, poveikis jaučiamas visur.

Aukšta norma reiškia didesnį JAV vyriausybės obligacijų ir kitų vertybinių popierių pajamingumą. O kadangi JAV istoriškai buvo „saugus prieglobstis“ investuotojams, augant palūkanų normoms, jie aktyviau ieško galimybių investuoti į tam tikrą turtą Amerikoje. Iš to išplaukia, kad lėšos pradedamos išplauti iš kitų rinkų. Doleris stiprėja, kitos valiutos (ceteris paribus) pigsta. Ne JAV rinkos pradeda jausti likvidumo trūkumą, todėl kyla grėsmė jų ekonomikos augimui.

Labiausiai tokie svyravimai jaučiami gamtos išteklius tiekiančiose šalyse. Kai dolerio kursas kyla, nafta paprastai krinta. Ir priklausomai nuo situacijos, vienu metu gali atpigti keliais procentais. Po naftos gali žlugti tiek nacionalinė valiuta, tiek eksportuojančios šalies akcijų rinka.

Dabartinės padėties pasaulio ekonomikoje negalima vadinti be debesų. Besivystančios šalys patiria daugybę vidaus ir išorės iššūkių. Labiausiai investuotojus nerimauja protekcionizmo augimas ir tarp JAV ir Kinijos prasidėjęs prekybos karas, į kurį pamažu gali įsitraukti ir kitos šalys.

Argentinoje, kurios valiuta nuo metų pradžios prarado pusę vertės, kilo tikra krizė – gelbėti šalies ekonomiką buvo iškviestas TVF, kuris pasiruošęs skirti iki 57 mlrd. didžiausia istorijoje fondų paramos programa. Turkijoje panašus vaizdas: lira sparčiai krenta, šalies obligacijos jau perkeltos į „šlamšto“ kategoriją, o infliacija tapo šuoliuojančia ir tuoj peršoks per 20% ribą.

Atsižvelgiant į visus šiuos įvykius, tolesnis FED palūkanų normos didėjimas atrodo ypač grėsmingas besivystančioms rinkoms. Iš Rusijos, priklausomai nuo naftos kainų, situacija atrodo bauginanti.

Ar turėčiau bijoti?

Tiesą sakant, šiuo metu rimtų grėsmių Rusijos ekonomikai nėra – dėl kelių priežasčių. Visų pirma, šį kartą naftos kainos nelinkusios sekti dolerio kurso. Sankcijos Iranui ir pirmaujančių naftos galingųjų nenoras didinti kvotas silpnina pasiūlą rinkoje ir atitinkamai lemia „juodojo aukso“ kainos augimą. Pastarosiomis dienomis jis atnaujino dar vieną maksimumą, viršijantį 80 USD už barelį. Tuo pačiu metu Rusija eksportuoja daugiau naftos nei per ankstesnes krizes, o jos biudžetas mažiau priklauso nuo eksporto pajamų (nes visos pajamos, viršijančios ribinę 40 USD už barelį kainą, vis tiek patenka į Nacionalinį gerovės fondą).

Antra, Rusija pastaraisiais metais jau patyrė keletą sukrėtimų – nuo ​​naftos žlugimo 2014 m. iki daugybės Europos ir JAV sankcijų. Tokiomis sąlygomis visi investuotojai, norintys atsiimti savo pinigus iš Rusijos, tai sėkmingai padarė. Likusiesiems galimos bėdos, įskaitant susijusias su kurso padidinimu, jau sėkmingai susigrąžintos ir įtrauktos į būsimus nuostolius. Būtent todėl reakcija į kurso didėjimą Rusijos rinkoje pasirodė vangi: rublis šiek tiek sulėtino stiprėjimą, bet toliau augo. Be to, Rusijos bankas taip pat prieš savaitę pakėlė kursą pirmą kartą per ilgą laiką, todėl vidaus turtas tapo šiek tiek patrauklesnis investuotojams.

Šiuo metu Rusijai, kuri turi gerą prekybos balansą, biudžeto perteklių ir žemą išorės skolos lygį, įskaitant įmonių skolą, grėsmę kelia ne tiek išorinė aplinka, kiek vidiniai rodikliai. Ekonomikos augimas išlieka silpnas – žemiau 2 proc., spartaus darbo našumo didėjimo taip pat nematyti, o ekstensyvios plėtros (kuri iš pradžių buvo vykdoma gamtos išteklių, o vėliau – žemės ūkio) galimybės didžiąja dalimi išnaudotos. Be visaverčio proveržio ekonominio efektyvumo srityje Rusija ir toliau stagnuos, nepaisant vietos ar Amerikos finansų valdžios veiksmų.

Tikimasi, kad po Atvirosios rinkos komiteto posėdžio Federalinių rezervų sistema bazinę palūkanų normą JAV padidino 25 baziniais punktais, iki 1,75-2%. Amerikos reguliuotojas tokį sprendimą aiškino tuo, kad šalies ekonomika ir ekonominė veikla demonstruoja stabilius augimo tempus, o darbo rinka ir toliau stiprėja. „Šeimos išlaidos išaugo, o fiksuotosios investicijos toliau didėjo“, – sakoma Komiteto komunikate.

Tačiau FED pirmininkas Jerome'as Powellas pažymėjo, kad „susirūpinimas dėl prekybos politikos pokyčių auga. Pradedame gauti pranešimų apie tai iš įmonių, kurios atideda investicijas ir samdo naujus darbuotojus.

Fed taip pat pabrėžė, kad šalies pinigų politika vis dar yra laisva. Komitetas daugiausia dėmesio skiria 2% infliacijai ir, sprendžiant iš Federalinio rezervų banko vadovo Jerome'o Powello pareiškimo, nesibaimina jos nuosmukio. Tikimasi, kad iki šių metų pabaigos FED palūkanas padidins dar du kartus. Fed kitais metais planuoja palūkanų normas kelti tris kartus.

„Freedom Finance Investment Company“ Rusijos akcijų rinkos operacijų vadovas Georgijus Vaščenka įsitikinęs, kad FED bazinės palūkanų normos padidėjimas vidutiniu laikotarpiu reiškia prekių ir paslaugų kainų kilimą. Paskolos ekonomikoje brangs. Tačiau poveikis Amerikos ir kitų šalių ekonomikai bus kitoks. JAV palūkanų normos šiuo metu yra žemos, o tarptautiniai bankai, kai tik įmanoma, yra finansuojami JAV. Rusijos, Saudo Arabijos ir kitų šalių prekių gamintojai mieliau skolinasi doleriais, nes jų pajamos yra doleriais.

Jų gamybos savikaina padidės dėl įrangos brangimo ir aptarnavimo paskolų, o pelningumas gali sumažėti dėl Amerikos gamintojų konkurencijos. JAV naftos gavyba auga, ji jau pasiekė beveik 15 mln. per dieną, 12% daugiau nei praėjusiais metais.

Kaip gali nesuprasti

Georgijus Vaščenka mano, kad Rusijai, kaip ir kitoms šalims, JAV kurso didėjimas turi daugiau neigiamų pasekmių nei pliusų. Dėl žaliavų kainų nepastovumo, priklausomybės nuo užsienio rinkų ir kapitalo pritraukimo Rusija turi žemesnį investicijų reitingą, didesnę infliaciją ir didesnę riziką. Atitinkamai investuotojai nori gauti b apie didesnis pajamingumas, palyginti su doleriais.

Centrinis bankas yra priverstas išlaikyti aukštą kursą, kad sumažintų spaudimą rubliui. Didesnis nei 6% rodiklis stabdo ekonomikos augimą. Nepaisant naftos kainų kilimo iki beveik 80 USD už barelį ir santykinio rublio stabilumo, taip pat mažos infliacijos, BVP augimas šiemet gali būti mažesnis nei 2%, tikisi Georgijus Vaščenka. Rusija yra atsilikusioje grupėje tarp BRICS šalių. Tikėtina, kad penktadienį centrinis bankas bazinę palūkanų normą nepakeis.

Apskritai, Fed atsargų normos didinimas yra ilgas procesas, kurį galima stebėti per pastaruosius kelerius metus, savo ruožtu primena IC Kharitonov Capital generalinis direktorius Maksimas Charitonovas. Amerikos ekonomikai iš tiesų sekasi gerai, daugiausia dėl to, kad pradeda kilti infliacija ir mažėja nedarbas. Tai gana logiška po plačių kiekybinio skatinimo (QE) programų, kurios istoriniais standartais baigėsi visai neseniai ir, paprastai tariant, buvo pinigų pumpavimas į ekonomiką pinigų spausdinimo mechanizmu.

Anot analitiko, šis mechanizmas yra inercinis, jis gana smarkiai įsibėgėjo, pakėlė kainas daugeliui aktyvų, todėl dabar FED pradeda lėtai, atsargiai stabdyti, kad neperkaistų rinkos. Rezervų normos kėlimas yra vienas iš ekonomikos sulėtinimo būdų, paprastais žodžiais tariant, brangsta pinigų skolinimasis, todėl sumažėja įmonių ir investuotojų apetitas sparčiai augti bei su tokiu augimu susijusi rizika.

Rinkoms svarbus ne tik šiandieninis specifinis palūkanų normų kėlimas, bet ir tai, kad šiais metais tokie padidinimai gali būti dar du. Tai yra, kad šiemet norma gali siekti 2,5 proc. Ir dar – kad 2019 metais tarifas gali būti pakeltas dar 3-4 kartus. Ir galime manyti, kad iki 2019 metų pabaigos jis išaugs iki 3,5–3,75 proc. Esant tokiam tarifų lygiui, tarptautiniai investuotojai bus labiau linkę investuoti į JAV įmones ir jų vertybinius popierius, ypač atsižvelgiant į D. Trumpo mokesčių reformą ir naujus tarifus žaliavoms, kurie turėtų suteikti pranašumą JAV gamintojams.

Ši tendencija reiškia, aiškina Maksimas Charitonovas, kad pinigai, kurie anksčiau buvo investuoti į besivystančias rinkas, iš ten pateks į JAV rinką, taip pat į ES. Deja, dėl rublio ir rublio turto tai gali prarasti tarptautinių investuotojų ir spekuliantų susidomėjimą. Kuo mažesnis skirtumas tarp centrinio banko bazinės palūkanų normos (7,25 proc.) ir FED atsargų normos (1,75-2 proc., o ateityje – 3,5-3,75 proc.), tuo mažiau patrauklios bus pernešimo operacijos, kurios palaiko. rublis. Didėjant FRS kursui, anot Kharitonovo, rublis dolerio atžvilgiu kris vis žemiau. Iki 2018 m. pabaigos galime tikėtis 68–69 rublių už dolerį, o 2019 m. – peržengus šį diapazoną, iki 73–75 rublių.

Vaizdo autorių teisės Genadijus Safonovas / TASS

JAV Federalinio rezervų banko Atvirosios rinkos komitetas trečiadienį bazinę palūkanų normą padidino 0,25 procentinio punkto iki 1,25–1,5 procento. Taip Amerikos centrinis bankas palaipsniui griežtina savo pinigų politiką.

Tai paskutinis palūkanų kėlimas dabartinės FED pirmininkės Janet Yellen, kurią kitų metų pradžioje bus Jerome'as Powellas, valdymas.

Ekspertai tikisi, kad jis ir toliau griežtins pinigų politiką: per 2008–2009 metų krizę JAV centrinis bankas sumažino palūkanų normas beveik iki nulio, taip pat vykdė didelio masto turto pirkimus naujai išspausdintais pinigais (šios operacijos buvo vadinamos „kiekybiniu skatinimu“, arba QE).

Prieš kelerius metus FED politika iš esmės nulėmė pasaulio finansų rinkų būklę: pinigų srautas iš Amerikos centrinio banko veržėsi į besivystančias šalis, o tai lėmė jų rinkų augimą ir valiutų stiprėjimą, taip pat prisidėjo prie naftos augimo. kainos po 2008-2009 metų krizės. Pirmieji žingsniai griežtinant pinigų politiką 2015 metais lėmė rinkų nuosmukį.

Dabar FED politikos įtaka pastebimai sumažėjo. Rusijos BBC tarnyba suprato, kaip ilguoju ir trumpuoju laikotarpiu FED palūkanų didinimas paveiks rublį, Rusijos rinką ir naftos kainas.

Kodėl po FED sprendimo rinkos nenukris?

„Rinkos jau įvertino FED palūkanas“, – BBC sakė „Renaissance Capital Bank“ ekonomistas Charlesas Robertsonas.

Tai teigiama ir „Sberbank“ investicijų padalinio („Sberbank CIB“) ataskaitoje: „įkainių padidėjimą rinkos jau įvertino ir pats savaime nesukels jokios rinkos reakcijos“. Pasak bankų analitikų, rinkų reakcija priklausys nuo FED prognozių 2018 metams – reguliatorius dažniausiai duoda signalą, kaip palūkanos kils kitais metais.

Dabar rinka mano, kad FED kitais metais padidins palūkanų normas 2–3 kartus, aiškina Robertsonas. Besivystančios rinkos gali sureaguoti, jei FED duos signalą, kad kitais metais palūkanų normos bus keliamos 3-4 kartus, aiškina ekonomistas.

Fed vadovo pasikeitimas apriboja bet kokių vertinimų reikšmę, nesutinka agentūros „Expert RA“ vyriausiasis ekonomistas Antonas Tabachas. Jis aiškina, kad po keleto naujų susitikimų rodiklių didėjimo dinamika gali pasikeisti. Kitų metų pradžioje FED įvyks nemažai personalo pasikeitimų: keisis ne tik centrinio banko vadovas, bet ir nemažai aukštų Amerikos centrinio banko pareigūnų.

Kodėl FED politika daro vis mažesnę įtaką besivystančioms rinkoms ir Rusijai?

Fed politika, anot Tabah, turi mažesnę įtaką besivystančioms rinkoms nei anksčiau ir dėl kitų priežasčių: besivystančių rinkų investuotojų bazė tapo platesnė.

Šiemet FED palūkanų normas kėlė tris kartus: metų pradžioje palūkanų norma siekė tik 0,5-0,75 proc. Besivystančios rinkos auga daug greičiau nei išsivysčiusios rinkos. Taigi besivystančių šalių MSCI indeksas 2017 metais augo beveik 27,7%, tuo tarpu Didžiosios Britanijos FTSE 100 indeksas pridėjo tik 7,7%, o Amerikos S&P 500 – 17,5%.

Ekonomistai įvairiose ataskaitose besivystančių rinkų augimą aiškina jų ekonomikų įsibėgėjimu, pavyzdžiui, paspartėjo Rusijos ekonomikos augimas, o metų viduryje, nors ir nežymiai, daugelis ekspertų.

Tabah nurodo dar vieną priežastį: Fed politikos pokyčiai tapo labiau nuspėjami. Jie skelbiami iš anksto, investuotojai gali saikingai „įsidėti į kainą“, – aiškina ekonomistas.

Fed nustato palūkanų normas JAV ekonomikai, tačiau reguliavimo institucijai taip pat rūpi, kaip jos veiksmai paveiks pasitikėjimą pasaulio rinkomis, BBC sakė Sberbank CIB vyriausiasis strategas Tomas Levinsonas. „JAV palūkanų normos kyla, bet laipsniškas palūkanų didėjimas palaiko besivystančias rinkas“, – aiškino ekonomistas. Levinsonas nemato, kad kursų augimas galėtų kažkaip paveikti rublio kursą.

"Fed politika išlieka "minkšta". Šis "minkštumas" reiškia, kad daug pinigų paskirstoma visame pasaulyje, įskaitant Rusiją", - priduria Robertsonas. Pasak jo, FED palūkanų normos, net ir po padidinimo, vis dar yra gerokai mažesnės už bendrą ekonomikos augimo ir infliacijos lygį.

Ar JAV kursų padidėjimas paveiks rublį ir naftą?

Rublio kursas pastaraisiais mėnesiais faktiškai atsikratė naftos kainų, ekspertai ir Rusijos ekonominės plėtros ministerijos pareigūnai. Viena iš to priežasčių yra pervežimo operacijos – kai investuotojai uždirba iš skirtingų šalių palūkanų normų skirtumo. Jie ima valiutą iš šalies su žemomis palūkanų normomis, pvz., JAV, ir perka valiutą iš šalies, kurios palūkanų normos yra didelės, pavyzdžiui, Rusijos. Ir tada jie investuoja į obligacijas, o tai atneša papildomų pajamų.

„Pervežimo prekyba neišvengiamai mažės iš dviejų pusių – dėl tarifų augimo JAV ir nuo jų sumažėjimo Rusijoje“, – aiškina Antonas Tabachas.

„Greičiausiai kitąmet rublio stiprėjimo nepamatysime, greičiausiai bus susilpnėjimas“, – mano jis.

Tabahas ir Levinsonas pažymėjo, kad naftos rinka beveik dabar nepriklauso nuo FED politikos. „Naftos kainas dabar lemia pasiūlos ir paklausos veiksniai energijos rinkoje“, – sako „Sberbank“ vadovas Levinsonas. Tiesą sakant, tai reiškia, kad FED politika jiems įtakos neturės.

Gegužę vykusiame FOMC posėdyje kursas liko nepakitęs, tačiau komisijos posėdžio protokolas beveik nekėlė abejonių, kad artimiausiu metu kursas vėl bus keliamas. „Dauguma dalyvių (FOMC narių) manė, kad jei gaunama informacija apskritai patvirtintų jų dabartines ekonomikos prognozes, FOMC būtų tikslinga greitai žengti dar vieną žingsnį griežtindama politiką“, – rašoma protokole.

Palanki ekonomikos statistika taip pat pasisakė už tarifų didinimą. „VTB Capital“ apžvalgoje teigiama, kad nedarbo lygis buvo žemiausias per 18 metų, smulkaus verslo optimizmo indeksas rodo antrą aukščiausią rezultatą per 45 metus. Visus šiuos procesus lydi infliacijos spartėjimas (vartotojų kainų indeksas viršija 2 proc. tikslą).

Pagrindinė dabartinio FOMC posėdžio intriga yra tai, kokius signalus komitetas duos rinkai apie tai, kiek dar bus padidinta bazinė palūkanų norma 2018 m. – vieną ar du (iki metų pabaigos FOMC surengs dar keturis posėdžius, skirtus norma). Kovo mėnesį kiekvieno FOMC posėdžio dalyvio prognozes dėl palūkanų normų pokyčių atspindinti „taškinė diagrama“ parodė, kad vienodas skaičius pareigūnų (po šešis) pasisakė už trijų ir keturių palūkanų kėlimą 2018 m. „FOMC paprastai daugiausia dėmesio skiria pranešimų tonui, tačiau šį kartą visas rinkos dėmesys bus nukreiptas į sklaidos diagramą“, – sprendimo dėl palūkanų normos priėmimo dieną tvirtino JP Morgan Chase & Co vyriausiasis JAV ekonomistas Michaelas Ferolis. buvo paskelbta. Tai priklauso nuo tolesnio pinigų politikos griežtinimo perspektyvų ir nuo to, kiek griežtas bus FED pareiškimas, kad padėtis besivystančiose rinkose priklauso nuo to, RBC sakė Bank of America Merrill Lynch Rusijos ir NVS vyriausiasis ekonomistas Vladimiras Osakovskis.

Šį kartą „taškinė diagrama“ parodė, kad griežtesnės pinigų politikos šalininkų buvo daugiau. Septyni FOMC posėdžio dalyviai pasisakė prognozuodami, kad 2018 m. pabaigoje tarifas padidės keturis kartus, o penki – už tris kartus.

Kas ten su rubliu

Iškart po pranešimo apie FED bazinių palūkanų normų kėlimą rublis per penkias minutes nukrito 30 kapeikų. - nuo 62,33 iki 62,65 rublių. už dolerį, tačiau tuo pat metu Rusijos valiutos kursas neperžengė dabartinių svyravimų diapazono – birželio 13 d. maksimalios operacijos doleriu buvo sudarytos už 63,23 rublio kainą. už dolerį.

Be abejo, padidinus JAV centrinio banko bazinę kursą doleriais išreikštos priemonės tampa patrauklesnės, o tai atsiliepia bet kuriai besivystančių rinkų valiutai, sakė „Finam Group“ analitikas Aleksejus Korenevas. Tačiau FED sprendimas jau buvo iš dalies įterptas į rinką, o rubliui dabar daugiau įtakos turi Finansų ministerijos, perkančios užsienio valiutą vidaus rinkoje, veiksmai (gegužę agentūra kasdien pirkdavo po 15,1 mlrd. birželį pirks po 19 mlrd. rublių.). „Kol Finansų ministerija taip tvirtai įsitvirtins rinkoje, rublis turi mažai šansų sustiprėti net augant naftai“, – mano analitikas.

Sprendimas padidinti palūkanų normą iš esmės yra įtrauktas į rinką, pritaria Eurazijos plėtros banko vyriausiasis ekonomistas Jaroslavas Lissovolikas. Nepaisant to, rubliui, kaip ir kitoms besivystančių rinkų valiutoms, pinigų griežtinimas JAV yra vienas pagrindinių 2018 m. rizikos veiksnių.

Tačiau Rusijos valiuta neturėtų būti priešakyje pagal jautrumą FED palūkanų normų kėlimui, sakė Lissovolik. Didesnį spaudimą patirs šalių, kurių makroekonominis disbalansas (tiek einamųjų sąskaitų, tiek valdžios sektoriaus skolos lygiu), valiutos. Pagal šiuos parametrus Rusija dabar atrodo geriau nei dauguma besivystančių rinkų, atkreipia dėmesį analitikas. Didžiausią jautrumą JAV Federalinio rezervų banko pinigų politikos griežtinimui rodo tų šalių valiutos, kurios anksčiau buvo įtrauktos į vadinamąjį pažeidžiamų penketuką (trapus penketukas, 2017 m. lapkritį S&P įvardijo Argentinos ekonomiką). , Turkija, Pakistanas, Egiptas ir kitos šalys, kurios yra jautriausios JAV bazinio kurso pokyčiams). Kataras), primena ekspertas.

Dėl rublio padėtis, susijusi su kursų augimu, nebus tokia aštri, mano Lissovolik. Be to, Rusijos valiutai yra numatyti kompensaciniai veiksniai, vienas iš jų gali būti Rusijos centrinio banko sprendimas, numatytas birželio 15 d. Reguliatorius gali sugriežtinti savo retoriką ir sulėtinti bazinių palūkanų normų mažinimo tempą, o tai kažkiek palaikys rublį, tvirtina analitikas.

Trečiadienį, rugsėjo 26 d., JAV Federalinis rezervų bankas bazinę palūkanų normą padidino 0,25% iki 2-2,25% per metus. Tokį sprendimą priėmė Fed atviros rinkos komitetas po dvi dienas trukusio susitikimo Vašingtone. Anksčiau Amerikos reguliuotojas birželį pakėlė kursą iki 1,75–2%, o rugpjūčio pradžioje vykusio susitikimo metu išlaikė status quo.

Pasak RT kalbintų ekspertų, FED veiksmų buvo tikimasi. Savo prognozėse analitikai atmetė galimybę išlaikyti kursą tame pačiame lygyje ir labai vertino tikimybę, kad jis pasieks 2-2,25% per metus ribą. Be to, Čikagos prekių biržos CME Group duomenimis, prieš pat JAV centrinio banko posėdį 95% respondentų tikėjosi palūkanų normos padidėjimo 0,25%, o tik 5% respondentų - 0,5% (iki 2,25–2,5%). per metus).

Fed sprendimą palaikė JAV ekonomikos statistika. Kaip matyti iš JAV darbo departamento medžiagos, rugpjūtį pagrindinė infliacija šalyje (neįskaitant energijos ir maisto kainų) paspartėjo iki 2,2 proc., tačiau tuo pat metu išliko artima FED užsibrėžtam 2 proc.

Prisiminkite, kad pasaulinė finansų krizė privertė FED vadovybę sušvelninti pinigų politiką ir sumažinti palūkanų normą. Taigi 2008 metų gruodžio 16 dieną buvo nustatytas rekordiškai žemas diapazonas – nuo ​​0 iki 0,25% per metus. Tokios priemonės buvo imtasi siekiant paskatinti ekonomikos augimą nuosmukio metu – paskolos atpigo, o dėl to pradėjo augti vartojimo ir investicijų lygis.

Amerikos centrinis bankas ėmėsi kurso padidinti palūkanų normą tik nuo 2015 m. gruodžio mėn.

„Jungtinės Valstijos per 2008 m. krizę pirmosios įvedė kiekybinio skatinimo programą, pradėdamos tiekti laisvą likvidumą finansų rinkoms. Esant dabartinei situacijai, siekdamas išvengti ekonomikos perkaitimo ir neišpūsti dar vieno „burbulo“ biržose, FED sistemingai ir atidžiai eina palūkanų normos didinimo keliu“, – teigia „Finam Group“ analitikas Sergejus Drozdovas. paaiškino interviu RT.

Priimdamas sprendimus dėl pinigų, Fed pirmiausia remiasi infliacijos lygiu šalyje. Po užsitęsusios švelninimo politikos palūkanų didinimas turėtų sustabdyti vartotojų kainų augimą. Andrejus Bezhinas, QBF konsultacijų ir tarpininkavimo paslaugų direktorius, apie tai kalbėjo interviu RT.

„Fed turi išlaikyti infliacijos lygį (kuris yra neutralus) arba šiek tiek aukštesnį, kad būtų išvengta kainų kilimo. Nuo 2008 metų sistemoje buvo atspausdinta daug pinigų, o ekonomistai natūraliai baiminasi, kad ši situacija anksčiau ar vėliau išprovokuos hiperinfliaciją“, – sakė A. Bezhin.

Kaip pabrėžia ekspertas, pats FED iki šiol pastebėjo rimtos infliacinės rizikos nebuvimą. Tačiau susirūpinimas dėl kainų augimo vis dar išlieka. Pirmiausia jie susiję su tuo, kas šiandien stebima pasaulyje, taip pat su Donaldo Trumpo mokesčių reforma. Nors dauguma ekspertų šiuo metu prognozuoja tik trumpalaikį šių veiksnių poveikį JAV infliacijai, kai kurie ekonomistai mano, kad pasekmės gali būti ilgalaikės, pridūrė Bezhinas.

„Forex Club“ analitikas Michailas Rytikas pabrėžė, kad Amerikos ekonomika šiuo metu kenčia nuo prekybos, todėl šaliai reikia naujų investicinių išteklių. Griežtėjanti pinigų politika savo ruožtu leidžia pritraukti papildomo kapitalo. Tačiau tokia situacija lemia lėšų nutekėjimą iš besivystančių rinkų.

„Besivystančių rinkų valiutos tradiciškai patiria spaudimą, kai kursai kyla trumpuoju laikotarpiu, kai investuotojai nusigręžia nuo investicijų į jas ir renkasi saugesnes JAV vyriausybės obligacijas ir indėlius JAV bankuose (jie taip pat kelia palūkanų normas po FED)“, – pabrėžė ekspertas. .

Jokių papildomų judesių

Pokalbyje su RT Andrejus Bezhinas prisiminė, kad naujausiose savo prognozėse FED pažadėjo keturis kartus padidinti palūkanų normas 2018 m. Pirmieji du buvo atlikti kovą ir birželį, todėl analitikai tikėjosi, kad palūkanų norma padidės dar du kartus – rugsėjį ir gruodį. Tokiomis aplinkybėmis rinkos jau buvo pasiruošusios ilgą laiką, o FED sprendimas joms nebuvo netikėtas. Būtent todėl RT kalbinti ekspertai nesitiki aštrios finansų rinkų ir pasaulio valiutų reakcijos į FED posėdžio rezultatus.

„Tikėtina, kad doleris nuosaikiai sustiprės – lūkesčiai dėl kilimo jau yra įkainoti didžiąja dalimi. JAV akcijų rinka gali reaguoti su nedidele korekcija, o besivystančių rinkų dinamika greičiausiai bus neutrali – šių valstybių valiutos gali ir toliau stiprėti veikiamos vidinių veiksnių“, – pridūrė „BCS Premier“ vyriausiasis analitikas Antonas Pokatovičius.

Kartu ekspertai pabrėžia, kad bet koks kitas JAV reguliavimo institucijos veiksmas, susijęs su bazine palūkanų norma, gali sukelti rimtą investuotojų susirūpinimą. Taigi, pavyzdžiui, Pokatovičiaus teigimu, staigus 0,5% padidėjimas vietoj 0,25% sukeltų investuotojų paniką ir padidintų žaidėjų baimes dėl JAV rinkų stabilumo.

„Vargu ar kursas būtų pakeltas 0,5%, nes tai sukeltų staigų dolerio kurso kilimą. Tokia situacija turėtų neigiamos įtakos Amerikos ekonomikos būklei, kuriai nenaudinga per stiprus doleris“, – pridūrė Michailas Rytikas.

Tuo pat metu ilgalaikėje perspektyvoje JAV nacionalinė valiuta vis tiek gali palaipsniui stiprėti. Pasak Sergejaus Drozdovo, tol, kol FED tolsta nuo švelnios monetarinės politikos, doleris išliks patrauklesnis kitų pasaulio valiutų atžvilgiu.

„Kalbant apie Rusijos valiutos reakciją, mano nuomone, Amerikos reguliuotojo padidinta palūkanų norma vargu ar turės rimtos įtakos rubliui, nes dabartinėje situacijoje nacionalinė valiuta, nepaisant aukštų naftos kainų, labiausiai priklauso nuo sankcijų darbotvarkės, kurioje išlieka rizika įvesti naujus apribojimus iš JAV pusės dėl Rusijos valstybės skolos“, – aiškino analitikas.

Apskritai, pasak RT kalbintų ekspertų, po FED nemažai valstybių (ypač besivystančios) taip pat toliau didins savo palūkanų normas.

Kitas JAV Federalinio rezervų banko posėdis vyks lapkričio 7-8 dienomis. Kaip matyti iš CME grupės duomenų, šiandien dauguma rinkos dalyvių tikisi, kad gruodį kursas pakils iki 2,25-2,5%.