Fed palūkanų norma: poveikis ekonomikai. Federalinė rezervų sistema

JAV Federalinio rezervo norma yra svarbiausias pasaulio ekonomikos rodiklis. Nuo to daug kas priklauso, nes JAV yra ekonomikos lyderė planetoje, norime to ar ne. Kas yra Federalinių rezervų sistema? Kodėl nuo to priklauso visa pasaulio ekonomika? Pabandykime tai išsiaiškinti toliau.

Kas yra FRS

Federalinių rezervų sistema yra Jungtinių Valstijų centrinis bankas. Organizacijos atsiradimas datuojamas 1913 m. Kai jis buvo sukurtas, Kongresas patvirtino pagrindines užduotis:

Stabilios kainos.
Vidutinė palūkanų norma ilgam laikotarpiui.
Maksimalaus gyventojų užimtumo užtikrinimas.

Kitaip tariant, tai privati korporacija, kuri dėl politinės ir ekonominės ne tik JAV, bet ir pasaulio plėtros pradėjo vaidinti pagrindinį vaidmenį planetos ekonomikoje. Kas yra Fed palūkanų norma? Daugiau apie tai vėliau.

Nuolaidos dydis

Fed diskonto norma yra svarbiausias pinigų politikos instrumentas. Tai rodo tarpbankinio skolinimo palūkanų normą, taip pat paskolų ir indėlių palūkanų normas juridiniams ir fiziniams asmenims. Kitaip tariant, tai yra procentas, kurį Fed skiria kitoms organizacijoms, įskaitant JAV vyriausybę. Būtent šis supratimas yra esminis dalykas, nes Fed palūkanų normos pasikeitimas viena ar kita kryptimi paveikia visą rinką. Apie tai, kaip tai vyksta, pakalbėsime pavyzdžiu šiek tiek vėliau.

Diskonto norma nėra refinansavimo norma

Klaidinga manyti, kad diskonto norma yra refinansavimo norma. Šios sąvokos yra visiškai skirtingos. Jie skiriasi laiku. Fed diskonto norma yra procentas, už kurį bankas trumpam laikui skolina iš finansinio rezervo kredito ir verslo organizacijoms.

Įsivaizduokite, pavyzdžiui, komerciniame banke atsirado stambus klientas. Jis deda didžiulius milijardo dolerių lėšas į indėlį su 10% per metus. Natūralu, kad bankas, siekdamas pelno, jas investuoja į investicines priemones. Vieną gražią dieną klientas nusprendžia pasiimti visą sumą. Žinoma, bankas šių pinigų neturi. Šios sumos jis prašo iš kitų bankų procentais, tai vadinama diskonto norma.

Refinansavimo norma yra procentas už metinį centrinio banko pinigų panaudojimą (JAV tai yra Fed).

Greitai Amerika žlugs?

Kadangi Fed yra vienintelė organizacija, kuri spausdina pasaulinę valiutą, kuri yra pagrindas aprūpinti kitus, Fed kursas tiesiogiai veikia kredito pinigų kainą visame pasaulyje. Tiksliau sakant, ji nustato minimalią dolerio kainą. Taigi poveikis visai ekonomikai.

O tiems, kurie visoje žiniasklaidoje kalba apie didžiulę JAV finansinę skolą, apie gresiantį įsipareigojimų nevykdymą, dolerio žlugimą, tarkime, kad JAV bazinio kurso keitimas, infliacijos išsklaidymas ir Amerikos valstybės skolos neliks nė pėdsako. Tačiau tol, kol pačiose valstybėse bus stabilumas, kol vyriausybė sugebės lengvai aptarnauti savo skolą, tol tokių priemonių nebus imtasi.

Kas nustato tarifą ir kaip?

JAV Federalinio rezervo normą nustato ne Kongresas, ne Senatas, ji tiesiogiai nepriklauso nuo makroekonominių rodiklių. Jį patvirtino ir iš dalies keičia Federalinis atviros rinkos operacijų komitetas. Jį sudaro 12 atstovų: 7 iš Fed ir 5 iš regioninių atsargų bankų. Tai yra, 19 žmonių sprendžia, kuria kryptimi judės visa pasaulio ekonomika.

Kaina nustatoma numatytame susirinkime. Per metus jie paprastai rengiami aštuonis, kad būtų išlaikytas pasaulinės finansų sistemos stabilumas. Tai yra neprivaloma sąlyga. Atstovai gali susirinkti į papildomus posėdžius, kad krizių metu būtų pakeistas tarifas. Tai savo srities profesionalai. Jie geriau nei kiti, orientuoti į Amerikos ekonomikos būklę.

Stabilumas yra pagrindinis JAV privalumas

Kad ir kiek jie šauktų, kad JAV yra blogis, kad jie vieninteliai gali spausdinti pinigus, kad visi buvo apgauti 1944 m. Bretton Woods konferencijoje, kad jie atšaukė auksinį dolerio užmokestį ir pan. doleris ilgą laiką išlaikys savo įtaką pasaulyje.pasaulis. Priežastis – ne amerikiečių apgaulė, karinė galia ir jėgos panaudojimas, o dešimtmečių stabilumas tiek politiniu, tiek ekonominiu požiūriu.

Amerikos isteblišmentas šimtmečius laikėsi tų pačių neišsakytų taisyklių. Ir kad ir ką per rinkimus šauktų kandidatai į JAV prezidentus, patekę į Baltųjų rūmų Ovalųjį kabinetą, pamiršta visus rinkiminius pažadus ir elgiasi pagal visuotinai priimtas taisykles ir normas. Stabilumas visame šalies viduje yra pagrindinis Amerikos vystymosi kredo. Štai kodėl doleris dar ilgai bus pasaulio valiuta.

Fed palūkanų norma pagal metus

Nuo 2006 m. padidinimo, vėlesniais metais jis sistemingai mažėjo, kol 2008 m. gruodį pasiekė savo minimumą – 0-0,25%. Tai tęsėsi iki 2015 m. gruodžio mėn. Pirmiausia jis buvo padidintas iki 0,5 proc., o 2016 m. gruodį – dar 0,25 proc. Dabar jis siekia 0,5–0,75 proc.

Ar palūkanų kėlimas yra smūgis Rusijai?

Paradoksas, bet dešimtmečius JAV laikė nulinį kursą ir padidino jį du kartus per vienerius metus. Ką tai sako? Ekonomistai įsitikinę, kad tai JAV spaudimo Rusijai tąsa. Demokratai pralaimėjo rinkimus, D. Trumpas laimėjo, kaip visiems atrodo, Rusijos šalininkas ir Putino draugas. Kadenciją baigianti B. Obamos administracija, regis, padarė viską, kad mūsų šaliai kuo labiau užtrenktų duris. Ir jei Rusijos diplomatų išsiuntimas yra nemalonus, bet ne mirtinas smūgis Rusijai, tai tarifo padidėjimas rimtai smogė mūsų ekonomikai, kuri pastaruosius dvejus metus, švelniai tariant, nesijaučia gerai.

Kaip Fed palūkanų norma veikia Rusiją

Fed palūkanų kėlimas daro didelę įtaką mūsų šaliai. Faktas yra tas, kad Rusija, galima sakyti, sėdi ant „naftos adatos“. „Juodojo aukso“ – pagrindinio mūsų biudžeto papildymo šaltinio – kainos. Kuo jis aukštesnis, tuo mums geriau. Jungtinėms Valstijoms, kaip pagrindinei angliavandenilių importuotojai, atvirkščiai, kuo mažesnė kaina, tuo geriau.

Palūkanų normos padidėjimas lemia dolerio stiprėjimą ir naftos barelio susilpnėjimą, nes visos pasaulinės sutartys dėl jos yra pagrįstos Amerikos valiuta.

Dar lapkritį, po D. Trumpo pergalės, mūsų ekonomistai trynė delnais, manydami, kad 2017-ieji mūsų šaliai bus palankesni nei 2016-ieji. Tačiau JAV mums įteikė naujametinę „dovaną“ padidindamos kursą. Naftos kaina iškart nukrito iki 53,89 USD už barelį. Po jos krito ir rublio kursas – 2,3 proc.

Fed vadovė Janet Yellen sakė, kad tai dar ne riba. Federalinis rezervas bus dar griežtesnis. Ateityje ji planuoja ir toliau didinti normą.

Kad ir kaip neigiamai tai atsilieps mums, bet pačioms Jungtinėms Valstijoms didėjimas ateityje yra naudingas tik dėl šių priežasčių.

D.Trumpui atėjus į valdžią verslo aktyvumas šalies viduje išaugs. Tam reikės papildomų pinigų.
Sumažės nedarbo augimas. Todėl padidinimas sumažins neigiamas pasekmes socialinėje srityje.
Prireiks papildomos naftos, nes šalis eina pramonės plėtros link. JAV jau dabar yra pagrindinė naftos importuotoja. Realiojo ūkio sektoriaus dalies padidėjimas dar labiau padidins vartojimą. Vadinasi, jiems nereikia brangios alyvos.

Mūsų šaliai tokios naujienos nėra pačios maloniausios.

Tačiau stiprus augimas gali sukelti kitų JAV ekonomikos problemų. Kai kurie sektoriai patirs krizę: žemės ūkis, statyba. Todėl vargu ar sulauksime didelio padidėjimo.

Kaip tarifas veikia vidaus vartojimą

Palūkanos už paskolą yra dviašmenis kardas. Padidėjimas ir sumažėjimas veikia skirtingas sritis priešingai.

Aukštas tarifas skatina žmones pirkti. Įsivaizduokite, kad turime valiutą, kuri per mėnesį nuvertės lygiai per pusę. Natūralu, kad pirkimų neatidėsime rytdienai, o bėgsime pirkti šaldytuvų, televizorių, nešiojamų kompiuterių. Taip mūsų šalyje jau buvo 2014 m. Žinoma, smulkių prekių, buitinės technikos, elektronikos gamintojams bus tik naudos.

Tačiau yra daug pramonės šakų, kurioms tarifų padidėjimas yra neigiamas reiškinys. Paimkime, pavyzdžiui, žemės ūkį. Padidinus palūkanų normą, didėja paskolos palūkanos. Tai suprantama: niekas neduos sau pinigų nuostolingai. Vadinasi, žemdirbiai ilgainiui atsisakys pirkti brangią techniką, nes tai neapsimoka. Prabangos, brangaus nekilnojamojo turto, automobilių pardavėjai taip pat bus minusuose. Visus šiuos daiktus žmonės noriai ima į kreditą, nes žino, kad palūkanos už juos neauga. Tai nėra Rusijos hipoteka su 20% per metus. Amerikos yra apie 1-2%. Pačios JAV visa tai supranta, todėl nereikėtų tikėtis ypatingų sukrėtimų.

2016 m. liepos 26 d. JAV prasidėjo dvi dienas truksiantis Federalinių rezervų sistemos (Fed) posėdis, tačiau Amerikos finansų reguliavimo institucijos Atviros rinkos komitetas savo sprendimą dėl palūkanų normų paskelbs trečiadienį, liepos 27 d. 21:00 Maskvos laiku. FED sprendimas gali turėti įtakos valiutų kursų dinamikai ir kitų šalių reguliuotojų veiklai.

Apie tai, kaip veikia palūkanų normos ir kodėl jų pokyčiai jaudina rinkas – TASS medžiagoje.

Kas yra FRS

JAV Federalinių rezervų sistema, įkurta 1913 m., veikia kaip šalies centrinis bankas.
Pagrindiniai jos uždaviniai – pinigų (pinigų) politikos įgyvendinimas, darant įtaką pinigų apyvartos sąlygoms ir kredito normai, bankų kontrolė ir reguliavimas, išlaikant finansų sistemos stabilumą.
Šioms problemoms spręsti FED taiko vadinamąsias atvirosios rinkos operacijas (vyriausybės vertybinių popierių pirkimas, bankų privalomųjų atsargų indėliai FED ir refinansavimo normų (bazinės) bei apskaitos nustatymas).

Kokie tarifai

Nuolaidos dydis, nustato reguliatorius tiesiogiai, nustato komercinių bankų kredito kainą, kurią išduoda Fed.

Kuriame refinansavimo norma (pateikiamų lėšų norma), kuris yra Raktas reguliuojama atviros rinkos operacijomis. Tai yra, kalbame apie paskolos palūkanas, kurias naudoja JAV bankai, teikdami savo perteklines lėšas kreditui kitiems komerciniams bankams, patiriantiems rezervų trūkumą. Norma yra esminė, nes ji turi įtakos galutiniam vartotojui – fiziniams ir juridiniams asmenims – kredito sumai.
Fed negali tiesiogiai nustatyti šios normos.
Reguliatorius nustato vadinamąją tikslinę federalinių fondų normą, kuri yra vertė arba verčių diapazonas. Tačiau bankai neprivalo išduoti lėšų kitoms kredito organizacijoms šiuo konkrečiu procentu.
Jei reguliuotojas pastebi, kad bankai taiko normas, kurios skiriasi nuo tikslinių, ji imasi pirkti arba parduoti vyriausybės obligacijas, kad vertės būtų grąžintos į nurodytą intervalą arba nurodytą vertę.
Banko palūkanų normų svertinis vidurkis vadinamas efektyvus federalinių fondų norma.

Kodėl reikia reguliuoti tarifus ir ką tai daro

Kai FED nori sumažinti bazinę palūkanų normą, jis perka vyriausybių obligacijas atviroje rinkoje: tai lemia lėšų antplūdį į rinką, daro kreditą „pigesnį“ ir skatina investicijas. Tai reiškia, kad sumažinus tarifą prisidedama prie ekonomikos augimo, kuriamos darbo vietos, todėl jis naudojamas krizių prevencijai.
Tačiau grynųjų pinigų perteklius gali sukelti infliaciją, o kad to išvengtų, FED gali pakelti palūkanų normą parduodamas vyriausybės obligacijas ir dirbtinai sukurti grynųjų pinigų trūkumą rinkoje.
Verta pažymėti, kad reguliuoti rinkas, balansuojant tarp ekonomikos augimo ir žemos infliacijos, nėra lengva. Žemos palūkanų normos gali sukelti „burbulus“ finansų rinkose ir yra nepalankios daugeliui ekonominio proceso dalyvių. Tuo pačiu metu, atsižvelgiant į aukštas palūkanų normas, kyla ekonomikos sulėtėjimo rizika, o jos ypač netinkamos krizės metu.

Kodėl Amerikos reguliuotojo sprendimų taip laukia pasaulio rinkos

Kadangi JAV yra didžiausia ekonomika pasaulyje, pagrindiniai jos rodikliai ir FED koregavimo priemonės daro didelę įtaką pasaulio biržoms ir kitų šalių valiutoms.
Taigi, trumpuoju laikotarpiu pakėlus kursą, besivystančių šalių valiutos gali „nukentėti“, nes investuotojai atsisako į jas investuoti, o už patikimesnes JAV vyriausybės obligacijas ir indėlius JAV bankuose, kurie kursą kelia po FED. .
Doleris brangsta.

Kaip Fed palūkanų norma veikia Rusijos ekonomiką

Fed diskonto normos padidinimas daro spaudimą besivystančių rinkų šalių valiutoms, įskaitant Rusijos rublį.
Palūkanų kėlimo ir atitinkamai dolerio stiprėjimo lūkesčiai gegužę neleido rubliui sustiprėti, nepaisant naftos kainų kilimo.

Įdomūs faktai apie Amerikos reguliatorių

Fed vienija 12 regioninių bankų (šie bankai yra įsikūrę didžiuosiuose miestuose – Bostone, Niujorke, Filadelfijoje, Klivlande, Ričmonde, Atlantoje, Čikagoje, Sent Luise, Mineapolyje, Kanzas Sityje, Dalase ir San Franciske).
Tačiau nepaisant to, kad FED yra visiškai privati įmonė kapitalo nuosavybės požiūriu, valstybė vaidina svarbų vaidmenį valdant ją ir apskritai tai yra nepriklausoma federalinė JAV vyriausybės agentūra.
Nepriklausomumą darbe užtikrina tai, kad priimamiems sprendimams dėl pinigų politikos neprivalo pritarti JAV prezidentas ar kuri nors iš vykdomosios ar įstatymų leidžiamosios valdžios.
Fed negauna finansavimo iš Kongreso. Tuo pačiu metu Fed yra jo kontroliuojamas.
1982 metais Apeliaciniame teisme buvo nagrinėjama precedentinė byla: privatus asmuo pareikalavo kompensacijos iš vieno iš Federalinių rezervų bankų už valstybės jam padarytą žalą. Teismas paskelbė tokį verdiktą: "Federalinių rezervų bankai yra ne valstybinės struktūros, o nepriklausomos korporacijos, priklausančios privatiems asmenims ir kontroliuojamos vietos lygiu. Federalinių rezervų bankai buvo sukurti tam, kad atliktų daugybę vyriausybės užduočių."

Fed normos dinamika

1950-1960 m. efektyvi JAV federalinių fondų norma svyravo nuo 0,5% iki 9%. 1973 m. dėl naftos krizės šalyje išaugo infliacija, dėl kurios tikslinė norma buvo smarkiai padidinta nuo 5,75% iki 10,5–10,75%. Aštuntojo dešimtmečio viduryje nukritęs iki 4-7 %. norma pasiekė rekordus dėl naujo infliacijos pliūpsnio 1980–1981 m. (18-20 proc.). Per 1980-1990 m. norma palaipsniui mažėjo iki maždaug 5 %. 2001–2003 m., įstojus į JAV prezidento George'o W. Busho postą, siekiant kovoti su recesija, tarifas buvo palaipsniui mažinamas iki 1% lygio (nustatytas 2003 m. birželio 25 d.). Tikslas išliko nepakitęs metus, tada vėl buvo padidintas. 2006 m. naujasis Fed vadovas Benas Bernanke ne kartą kėlė palūkanų normą (2006 m. birželio 29 d. – iki 5,25 proc.), siekdamas atremti „burbulo“ augimą nekilnojamojo turto rinkoje. Tačiau prasidėjusi pasaulinė finansų krizė privertė reguliuotoją 2007–2008 m. sumažinti tarifą. 2008 m. gruodžio 16 d. buvo nustatytas rekordiškai žemas diapazonas – nuo 0 iki 0,25 proc., o Benas Bernanke laikėsi kiekybinio skatinimo politikos (iš viso FED supirko apie 4,5 trilijono dolerių turto). Nuo tada tikslinė norma nesikeičia septynerius metus, o efektyvi norma svyravo nuo 0,07 % (2012 m. gruodžio mėn., 2014 m. pradžia) iki 0,2–0,22 % (2009 m. vasario mėn., 2010 m. pavasaris). 2008 m. rugpjūčio mėn. faktinė norma buvo 0,14 %. 2015 metų gruodį JAV nedarbo lygis siekė 5%, mažiausias nuo 2008 metų vasario, o BVP augimas prognozuojamas 2,8%. Šiuo atžvilgiu 2015 metų gruodžio 16 dieną FED pirmą kartą nuo 2008 metų pakeitė palūkanų normą, padidindamas iki 0,25-0,5%. 2016 m. liepos mėn. faktinė norma yra 0,4 proc.

Ekonominėje spaudoje šią savaitę daug kalbama apie FED posėdį, iš kurio visi tikėjosi išgirsti kažką naujo dėl palūkanų normų. Ir galiausiai jie išgirdo – neaiškią užuominą, kad kada nors ar labai greitai reguliatorius pradės keisti bazinę palūkanų normą. Tačiau, pasak CNN-Money, daugelis amerikiečių nežino, ką daro Federalinė rezervų sistema ir kad jos vadovė Janet Yellen gali labai greitai ką nors pakeisti.

Jau šių metų birželį FED gali padaryti tai, ko nedarė labai ilgai – kelti palūkanas. Tačiau laikas žmonėms suprasti, kad palūkanų normos padidėjimas palies visus, kurie turi būsto paskolą, paskolas automobiliui, taupomąją sąskaitą ar pinigų akcijų rinkoje. Trumpai tariant, taupančiųjų gyvenimas taps geresnis, o skolininkams – šiek tiek sunkesnis. Investuotojai taip pat gali susidurti su sunkiais laikais.

„Pralaimėtojai bus skolininkai, o laimėtojai bus taupytojai“, – sako Tedas Petersas, „Bluestone“ finansinių institucijų fondo vadovas ir buvęs Filadelfijos federalinio rezervų banko narys.

Čia yra visas palūkanų padidinimo rezultatų sąrašas.

1. Padidės būsto paskolų palūkanos ir nekilnojamojo turto kainos: gavę signalą iš FED, kad netrukus pakels palūkanas, daugelis skolininkų suskubs sudaryti sandorius jau dabar. Šalyje jau prasidėjo didelis paraiškų hipotekos paskoloms antplūdis, o kažkas tiesiog prašo refinansuoti seną paskolą, kad būtų užfiksuotos mažesnės palūkanos. „Žmonės, galvojantys apie būsto pirkimą, turi veikti greitai, kad sudarytų sandorius žemomis šiandienos kainomis“, – sakė Ričmondo universiteto ekonomikos profesorius ir buvęs Filadelfijos Fed ekonomistas Deanas Kroshoras. Pasak Freddie Mac, 30 metų hipotekos palūkanų norma yra vidutiniškai 3,8%. Palyginti su praėjusiais metais – tuomet vidutinis rodiklis buvo apie 4,3%. Dalis FED palūkanų sumažinimo iki visų laikų žemumo 2008 m. buvo „perstatyti“ būsto rinką, kuri žlugo sprogus būsto burbului. Kai Fed šiais metais padidins palūkanų normas, jis tikrai padidins hipotekos ir automobilių paskolų palūkanų normas.

2. Sėkmingi investuotojai. Nuo praėjusios finansų krizės žmonės, padėję savo pinigus į banką, beveik nieko nepasiekė, nes palūkanų normos yra tokios žemos. Turintiems taupomąsias sąskaitas reikalai greitai pasikeis į gerąją pusę. Fed padidinus palūkanų normas, turėtų kilti ir indėlių palūkanos. „Bankrate“ duomenimis, dabar vidutinė taupomosios sąskaitos palūkanų norma yra tik 0,44%.

3. Darbas, darbas, darbas... Viena pagrindinių priežasčių, kodėl FED planuoja kelti palūkanų normas, yra JAV ekonomikos pagerėjimas – ypač padėtis darbo rinkoje. Nedarbas krenta iki žemiausio lygio nuo 2008 m., o pernai JAV buvo sukurta milijonai darbo vietų. „Darbo rinka gerėja“, – trečiadienį sakė Yellen. „Kai kurie priešpriešiniai vėjai, lydėję ekonomiką, pradeda trauktis“. Ekonomistai dabar labiau susirūpinę, kad tarifų didinimas gali pakenkti būsimam atlyginimų augimui. Daugelis amerikiečių nepajuto ekonomikos atsigavimo sėkmės, nes jų atlyginimai nepakilo. Fed nori, kad atlyginimai padidėtų 3,5%, tačiau vasarį jis buvo tik 2%. Tačiau Yellen aiškiai pasakė, kad atlyginimų augimas nėra lemiamas veiksnys didinant palūkanų normas. Ekonomikos atsigavimo metu darbo užmokestis paprastai yra paskutinis augimo eilėje.

4. Uolėtas kelias akcijoms. Trečiadienį akcijų rinka pakilo po oficialaus FED pranešimo. Investuotojai iš esmės aštriai reagavo į FED pareiškimus, teigdami, kad centrinis bankas palūkanų normų nekels balandį ir greičiausiai tik šiek tiek padidins jas birželį ar vėliau. Bet koks palūkanų padidinimas beveik neabejotinai padidins nepastovumą. Akcijos jau dabar laikomos brangiomis, o daugelis Volstrito analitikų baiminasi netikėtos korekcijos (kai akcijos iš karto nukrenta 10% ir daugiau), ko nepasitaikė nuo 2011 m. „Apskritai akcijų kainos yra aukšto lygio, bet ne aukščiau visų laikų aukštumų“, – trečiadienį sakė Yellen. Fed padidinus palūkanų normą, akcijos gali tapti mažiau patrauklios investuotojams. Taip pat prasminga būtų padidinti JAV obligacijų, kurios laikomos saugesnėmis investicijomis, palūkanų normas.

Jis sumažins "medinį" iki 70 už dolerį

JAV Federalinis rezervų bankas nusprendė bazinę palūkanų normą padidinti 0,25 procentinio punkto. Dabar susidomėjimas doleriu kaip investicine priemone didės ir investuotojai juo aktyviau naudosis, perkeldami lėšas iš kitų sektorių. Naftos atveju tai yra dar viena priežastis, dėl kurios mažėja kaina – jei FED kurso atžvilgiu tęs panašų kursą, barelis rizikuoja nukristi iki 45 USD. O tai savo ruožtu neigiamai paveiks Rusijos valiutą, kuri vidutinės trukmės laikotarpiu nukris iki 67-70 rublių už dolerį.

Likus savaitei iki FED posėdžio beveik visi ekspertai vienbalsiai teigė, kad departamento direktorių taryba priims būtent tokį sprendimą. Negana to, apie panašų sprendimą jau anksčiau paskelbė Amerikos reguliuotojo vadovė Janet Yellen, nurodydama teigiamą pagrindinių JAV makroekonominių rodiklių dinamiką.

Maskvos tarptautinės valiutos asociacijos prezidentas Aleksejus Mamontovas mano, kad FED palūkanų normos padidinimas lems investicijų į JAV turtą didėjimą, o tai atsilieps daugumos besivystančių šalių finansinei padėčiai.

Visų pirma, nukentės naftą išgaunančios valstybės, kurių ekonomika labai priklausoma nuo pajamų iš žaliavų eksporto. Rinkos žaidėjai perorientuos savo investicijas iš gavybos sektoriaus į dolerius. Kuro į ugnį įpils akcijų spekuliantai, kurie sudarys trumpalaikes angliavandenilių pirkimo-pardavimo sutartis, tikėdamiesi atkovoti paskutines naftos iškovotas pozicijas. „Juodojo aukso kainos neišvengiamai kris žemyn ir artimiausiu metu bus žemiau psichologinės 50 USD už barelį ribos“, – įsitikinęs Aleksejus Mamontovas.

Tai ne paskutinis veiksnys, galintis sumažinti naftos kainas. Pasak Rusijos mokslų akademijos Ekonomikos instituto mokslo direktoriaus Ruslano Grinbergo, reikia nepamiršti, kad Janet Yellen skyrius priima sprendimą tokioje aplinkoje, kurioje naftos rinka ir taip yra labai nepalankioje situacijoje. Šiuo metu yra visos prielaidos, kad OPEC šalių solidarumas, susijęs su praėjusių metų pabaigoje sunkiai pasiekta pozicija mažinti gavybą, pradeda byrėti. Įtakingiausia kartelio narė Saudo Arabija nebėra tikra, kad tuo metu pasirinko teisingą kryptį. Amerikos įmonės sumaniai pasinaudojo daugumos naftos rinkos dalyvių gavybos nuosmukiu ir atgaivino skalūnų projektus. Rijadas jau leido suprasti, kad gegužę vyksiantis OPEC susitikimas gali atskleisti kartelio viduje susikaupusius nesutarimus. Tai bus papildoma paskata sulaužyti šalių pasirašytą memorandumą.

Po naftos sumažės ir su naudingųjų iškasenų gavyba kažkaip susietų šalių valiutų vertė. Įskaitant Rusiją. Rublis, kaip mano dauguma ekspertų, dabar yra pervertintas. Skirtingai nuo naftos, kurios kotiruotės nuo kovo pradžios nukrito vidutiniškai 8-10%, Rusijos valiutos vertė per tą patį laikotarpį nukrito tik 2%. „Ateinančiose prekybos sesijose, kurios vyks po FED sprendimo, doleris padidės keliais procentiniais punktais ir pasieks 62 rublių ribą“, – mano Aleksejus Mamontovas.

Ir tai bus tik trumpalaikis efektas. Ateityje rublio padėtis gali dar labiau sujudėti. FINAM grupės analitikas Bogdanas Zvarichas mano, kad pagrindinis akcijų žaidėjų dėmesys bus sutelktas į FED pastabas, kurios lydi sprendimą dėl kurso. „Juose investuotojai bandys rasti užuominų apie tai, kaip greitai FED bus pasirengęs tęsti palūkanų kėlimo ciklą, arba stabtels, kad įvertintų ekonominius pokyčius, sukeltus kovo mėnesį sugriežtintos pinigų politikos. Iš viso Janet Yellen departamentas šiais metais planuoja priimti 3-4 panašius sprendimus, kad padidintų tarifą. Jei investuotojai nuspręs, kad artimiausiu metu tolesnis palūkanų kėlimas yra neišvengiamas, tai gali lemti papildomą dolerio augimą ir naują naftos kainų kritimą. Tada rublis pagaliau atsidurs tarp dviejų gaisrų, o jo sustiprėjimo galimybė bus didelis klausimas“, – mano ekspertas.

Aleksejaus Mamontovo teigimu, tęsiant FED palūkanų normos didinimo politiką, kartu su mažėjančiomis žaliavų kainomis, dolerio kursas iki šių metų pabaigos pabrangs iki 65-67 rublių. Įgyvendinus neigiamą scenarijų, gali būti, kad JAV valiuta priartės prie 70 rublių ribos. Belieka tikėtis, kad tai kažkiek atsilieps visai Rusijos ekonomikai, nes pajamos iš angliavandenilių eksporto gali padidėti rubliais. Tačiau toks palankus rezultatas priklausys nuo šių metų energijos išteklių paklausos, kurios augimu ekspertai kol kas netiki.

ATNAUJINIMAS: Tačiau kiti įvykiai atsiskleidė priešingai nei daugelis prognozuotų.

Nepaisant Donaldo Trumpo protestų, JAV Federalinis rezervų bankas bazinę palūkanų normą pakėlė 0,25 procentinio punkto. – iki 2,25–2,5 proc. Tai jau ketvirtas bazinės palūkanų normos JAV padidinimas nuo metų pradžios ir maksimali jos vertė nuo 2008 metų pradžios. Investuotojai laukė tokio sprendimo, tačiau tikėjosi, kad kitais metais FED padarys pertrauką – po FED pirmininko Jerome'o Powello kalbos rinkos krito. Rusijai FED sprendimas reiškia padidėjusį spaudimą rubliui, o ilgesniu laikotarpiu – tolesnį centrinio banko kurso didinimą.

Daugiau. Fed padidino palūkanų normas ketvirtą kartą per metus, iki aukščiausio lygio per dešimtmetį. Iš viso nuo pinigų politikos griežtinimo ciklo pradžios 2015 metais FED jį padidino aštuonis kartus.

FED sprendimas visiškai sutapo su ekonomistų prognozėmis. Jei kursas būtų išlaikytas tame pačiame lygyje, reguliuotojas parodytų, kad jis priklauso nuo rinkos neramumų ir reaguoja į Donaldo Trumpo spaudimą, kuris nuo paskutinio FED posėdžio nuolat ragino reguliuotoją keisti politiką. Fed posėdžio išvakarėse rašė„Twitter“ parašė: „Tikiuosi, kad Fed perskaitys šiandienos „Wall Street Journal“ publikaciją prieš darydamas kitą klaidą. Neleiskite rinkai tapti dar mažiau likvidžia nei dabar. Pajuskite rinką, nereikia kliautis beprasmiais skaičiais. Sėkmės!". Prezidentės minimoje rubrikoje rašoma, kad JAV makroekonominiai rodikliai ir signalai iš finansų rinkų turėtų paskatinti FED pristabdyti palūkanų kėlimo ciklą. Tačiau palikęs kursą tame pačiame lygyje, reguliatorius būtų siuntęs rinkai signalą apie numatomą JAV ekonomikos sulėtėjimą, kurio labiausiai bijo prekybininkai, rašė FT.
Kursų augimo prognozė 2019 m. Tuo pat metu investuotojai aiškiai tikėjosi, kad FED kitais metais persvarstys planus padidinti palūkanų normas. Atsižvelgiant į mažėjančias naftos kainas, Kinijos ir ES lėtėjimą bei lūkesčius, kad D. Trumpo mokesčių reformos efektas taps niekais, FED kitais metais greičiausiai negalės palūkanų normas pakelti daugiau nei du kartus, rašo „Reuters“. išvakarės. Vėliau spaudos konferencijoje Powellas patvirtino šiuos lūkesčius – nepaisant to, kad trečdalis FOMC (JAV federalinio atviros rinkos komiteto) narių kitais metais vis dar tikėjosi trijų palūkanų padidinimo, Powellas teigė, kad labai tikėtina, kad reguliatorius jas padidins tik du kartus. . Tačiau investuotojams to nepakako.

Rinkos reakcija. Po Powello pasisakymo S&P 500 indeksas per valandą nukrito beveik 3%, vėliau atsipirko apie pusę kritimo, atpigo ir apie du trečdaliai į Stoxx Europe 600 indeksą įtrauktų akcijų, o WTI naftos kaina m. Niujorko apyvarta nukrito žemiau 48 USD už barelį. Akcijų rinkos reakcija į FED paskelbimą buvo pati blogiausia, palyginti su visais kitais reguliuotojo pareiškimais nuo 2011 m., rašo „Bloomberg“: agentūros apklausti analitikai teigia, kad investuotojai tokį FED sprendimą laikė klaidingu.

Kritimo priežastys. Investuotojai laukė, kol FED šį kartą padidins palūkanų normas, tačiau nebuvo pasiruošę tam, kad reguliatorius ketina tai daryti ir kitais metais – nepaisant vyraujančio rinkos nepastovumo ir baimių dėl pasaulio ekonomikos lėtėjimo. „JAV ekonomika tebėra stipri, tačiau prognozuojamos lėtėjimas, taip pat ir visos pasaulio ekonomikos sulėtėjimas“, – sakė „Wells Fargo“ strategas Brendanas Mackinahas. „Investuotojai mano, kad FED neteisingai įvertino situaciją“, – „Bloomberg“ sakė Kyle'as Rodda, „IG Group“ analitikas. „Tikriausiai įžengiame į stadiją, kai rinkos pripranta prie minties, kad kitais metais reikia ruoštis užsitęsusiam kritimui.
Powello kalba. Po FED sprendimo paskelbimo surengtoje spaudos konferencijoje reguliuotojo vadovas Jerome'as Powellas bandė pasiųsti rinkai signalą, kad tolesnio pinigų politikos griežtinimo gali ir nebelikti. Visų pirma jis pažymėjo, kad bazinė palūkanų norma jau pasiekė apatinę neutralaus lygio intervalo ribą ir vis dar yra didelis neapibrėžtumas dėl tolesnio kurso didinimo. Powello kitų metų ekonomikos augimo perspektyva kelis kartus yra „teigiama“, o JAV ekonomika yra labai sveika. Tačiau tuo pat metu FED paskelbė pabloginęs BVP augimo prognozę: iki 3% vietoj 3,1% 2018 m. (tai vis dar geriausias rodiklis nuo 2008 m. krizės metų) ir 2,3% vietoj 2,5% 2019 m. .

Kaip FED sprendimas paveiks Rusiją

Kainos kėlimas gali lemti toliau rublio silpnėjimas ir paskatins investuotojų pasitraukimą iš Rusijos turto, sako Olegas Šibanovas, NES finansų docentas. Investuotojai, matydami kylančias palūkanų normas ir žinodami, kad FED kurį laiką jų nekels, pereis į JAV turtą. Tačiau pardavimai rinkoje bus nedideli, nes investuotojai anksčiau buvo pasitraukę iš Rusijos turto, mano ekspertas.
Nutekėjimas taps intensyvesnis, nei kiti dalykai nesikeičia, sako Anton Tabakh, „Expert RA“ makroekonomikos direktorius. O ilgainiui reikės sugriežtinti FED politiką CBR intensyvesnis palūkanų normų kėlimas kad būtų išvengta kapitalo nutekėjimo, sakė jis.

Liana Faizova