Kokią įtaką turės neigiamos palūkanų normos? Neigiama realioji norma Neigiama indėlių palūkanų norma.
Neigiamas procentas
neigiamas susidomėjimas
(neigiamos palūkanos) Banko ar kitos depozitoriumo įstaigos išskaitymas už pinigų sumos laikymą tam tikrą laikotarpį.
Finansai. Žodynas. 2-asis leidimas - M.: "INFRA-M", leidykla "Ves Mir". Brianas Butleris, Brianas Johnsonas, Grahamas Sidwellas ir kt. Osadchaya I.M.. 2000 .
Neigiamas procentas
Neigiamos palūkanos – už indėlio sąskaitos buvimą banko imamos palūkanos, taikomos užsieniečių indėliams nacionaline valiuta.
Neigiamos palūkanos yra fiskalinė priemonė, naudojama užsienio kapitalo įplaukoms apriboti.
Angliškai: neigiamas susidomėjimas
Sinonimai: Neigiamas procentas
Anglų kalbos sinonimai: palūkanų mokestis
Taip pat žiūrėkite: Banko palūkanų normos
Finam finansų žodynas.
Pažiūrėkite, kas yra „neigiamas procentas“ kituose žodynuose:
neigiamas procentas- banko ar kitos depozitoriumo įstaigos išskaitymas už pinigų sumos laikymą tam tikrą laikotarpį. Temos finansuoja LT neigiamas palūkanas… Techninis vertėjo vadovas
- (Schweizerische Nationalbank) Šveicarijos centrinis emisijos bankas. Įkurta 1905 m. Ciuriche. Turi akcinės bendrovės formą; 58 % akcijų priklauso kantonams, kantonų bankams ir kitoms valstybinėms institucijoms, o 42 % – privačioms ... ... Didžioji sovietinė enciklopedija
15 centų, kuriuos išleido „Jung“ viešbutis Bostone... Vikipedija
CHF- (Šveicarijos frankas) Nacionalinė Šveicarijos valiuta, atsiradimo istorija, raida Informacija apie Šveicarijos franką, franko atsiradimo ir raidos istorija šiuolaikinėje ekonomikoje Turinys piniginis vienetas. Šveicarijos frankas yra (kodas pagal ... ... Investuotojo enciklopedija
Finansavimas- (Finansavimas) Finansavimas – tai aktyvios banko veiklos finansavimo procesas Finansavimo norma ir santykis skaičiuojant matricą, tikslinį finansavimą ir jo šaltinius Turinys >>>>>>>>> … Investuotojo enciklopedija
PLAUČIŲ UŽDEGIMAS- PLAUČIŲ UŽDEGIMAS. Turinys: I. Kruopinė pneumonija Etiologija ................. jos epidemiologija .................. 615. Pat. anatomija ...... ............. 622 Patogenezė .................... 628 Klinika. .................. 6S1 II. Bronchopneumonija ......
SIFILIS- SIFILIS. Turinys: I. Sifilio istorija.............515 II. Epidemiologija .................. 519 III. Socialinė sifilio reikšmė ........ 524 IV. Spirochaeta pallida ............., 527 V. Patologinė anatomija ........... 533 VI.… ... Didžioji medicinos enciklopedija
Sukeisti- (Swap) Apsikeitimas – tai dviejų sandorio šalių susitarimas ateityje keisti mokėjimus pagal sutartyje nurodytas Apsikeitimo sandorio sąlygas: valiutos apsikeitimo sandoris, apsikeitimo sandoris, kredito apsikeitimas, palūkanų normos apsikeitimas, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimas, sandorio apsikeitimas. , ...... Investuotojo enciklopedija
ŪMUS REUMATIZMAS- ŪMUS REUMATIZMAS. Turinys: Geografinis pasiskirstymas ir statistika. 460 Etiologija ir patogenezė .............. 470 Patologinė anatomija ............... 478 Simptomai ir eiga .......... ....... 484 Numatymas....................... 515 Diagnozė... Didžioji medicinos enciklopedija
Pasaulio bankas- (Pasaulio bankas) Pasaulio bankas yra tarpvyriausybinė skolinanti institucija, kurios tikslas yra pagerinti besivystančių šalių gyvenimo lygį teikiant joms finansinę pagalbą Apibrėžimas Pasaulio bankas, Pasaulio banko istorija, jo… Investuotojo enciklopedija
Žiniasklaidoje vis dažniau kalbama apie neigiamas palūkanų normas. Kiek toks metodas gali būti efektyvus, nes yra didelis netikrumas dėl pasekmių komerciniams bankams, įstaigoms ir kitiems ūkio subjektams bei jų elgesiui.
Daugelis išsivysčiusių pasaulio šalių patenka į neigiamų palūkanų zoną. Penki centriniai bankai – Europos centrinis bankas (ECB), Danijos nacionalinis bankas, Šveicarijos nacionalinis bankas, Švedijos bankas ir Japonijos bankas – jau įvedė neigiamas palūkanų normas komercinių bankų lėšoms, laikomoms centrinio banko indėlių sąskaitose. Tiesą sakant, komerciniai bankai turi mokėti, kad išlaikytų savo pinigus centriniuose bankuose. Pagrindinis šių sprendimų tikslas – skatinti ekonomikos augimą ir kovoti su maža infliacija bei augančia defliacijos grėsme.
Kodėl verta naudoti neigiamas palūkanų normas?
Paprastais žodžiais tariant, esant neigiamoms palūkanų normoms, indėlininkas, pavyzdžiui, komercinis bankas, turi sumokėti centriniam bankui, kad pinigai būtų laikomi vyriausybės centriniame banke. Koks tokios politikos tikslas? Kai bankai turėjo mokėti už grynųjų pinigų laikymą, jie būtų motyvuoti skolinti bet kokius papildomus grynuosius pinigus įmonėms ir privatiems asmenims, o tai skatintų ekonomiką. Kitas pavyzdys – indėlininkas (pavyzdžiui, didelė įmonė), kuris turi mokėti už pinigų laikymą komerciniame banke, jei pastarasis taiko neigiamus palūkanų normos rodiklius. Šiuo atveju vienas iš tikslų būtų paskatinti įmones pinigus panaudoti investuoti į verslą, vėlgi – ekonomikos augimui didinti. Tai reiškia, kad neigiamos palūkanų normos reiškia, kad skolintojai moka skolininkams už skolinimo privilegiją. Tačiau tai būtų kraštutinis atvejis komercinių bankų lygmeniu, nes ekonominė skolinimo logika yra gauti palūkanas mainais už skolininkų kredito rizikos prisiėmimą. Tačiau skolinimasis apsiriboja neigiamų palūkanų naudojimu, o siekiama skatinti vartojimą – vieną pagrindinių ekonomikos augimo variklių. Kol kas išvardinti tikslai ir ketinimai taikyti neigiamas palūkanas yra labai teoriniai, o dėl jų taikymo praktikoje yra neaiškumų.
Euro zonos pavyzdys
Euro zonoje centrinio banko tikslas – skatinti ekonomikos augimą ir didinti infliaciją. ECB turėtų užtikrinti kainų stabilumą vidutinės trukmės laikotarpiu (šiuo metu infliacija euro zonoje yra šiek tiek žemiau nulio), išlaikydamas infliacijos lygį žemiau 2 proc. ir tuo pačiu kuo artimesnį šiam rodikliui. Kaip ir dauguma centrinių bankų, ECB daro įtaką infliacijai nustatydamas palūkanų normą. Jei centrinis bankas nori imtis veiksmų prieš per didelę infliaciją, jis iš esmės kelia palūkanų normas, todėl skolinimasis brangsta, o taupymas tampa patrauklesnis. Ir atvirkščiai, jei jis nori pakelti per žemą infliaciją, jis mažina palūkanų normas.
ECB turi tris pagrindines palūkanų normas, kuriomis gali veikti: maržos skolinimas, skirtas teikti vienos nakties paskolas bankams, pagrindinės refinansavimo operacijos ir indėlių. Pagrindinė refinansavimo norma arba bazinė palūkanų norma yra norma, kuria bankai gali reguliariai skolintis iš ECB, o indėlių palūkanų norma yra norma, kurią bankai gauna už centriniame banke esančias lėšas.
Euro zonos ekonomikai atsigaunant labai lėtai, o infliacijai artėjant prie nulio ir tikimasi, kad ji dar ilgai išliks žemiau 2 proc., ECB nusprendė, kad reikia mažinti palūkanų normas. Visos trys palūkanų normos mažėjo nuo 2008 m., o paskutinis buvo sumažintas 2016 m. kovo mėn. Bazinė palūkanų norma sumažinta nuo 0,05% iki 0%, o indėlių palūkanų norma dar labiau sumažėjo nuo -0,3% iki -0,4%. ECB patvirtina, kad tai yra dalis priemonių, kuriomis siekiama užtikrinti kainų stabilumą vidutinės trukmės laikotarpiu, o tai yra būtina tvaraus ekonomikos augimo euro zonoje sąlyga.
Indėlių palūkanų norma, kuri tapo dar neigiama, reiškia, kad euro zonos komerciniai bankai, deponuojantys pinigus į ECB, turi mokėti daugiau. Gali kilti klausimas – ar bankams neįmanoma išvengti neigiamos palūkanų normos? Pavyzdžiui, ar jie tiesiog galėtų nuspręsti pasilikti daugiau grynųjų? Jei bankas laiko daugiau pinigų, nei reikalaujama privalomųjų atsargų tikslais, ir jei nenori skolinti kitiems komerciniams bankams, jis turi tik dvi galimybes: laikyti pinigus centrinėje banko sąskaitoje arba laikyti grynaisiais (žinoma , labiausiai laukiamas centrinių bankų variantas yra tai, kad bankai padidins paskolas įmonėms ir asmenims). Tačiau grynųjų pinigų saugojimas taip pat nėra nemokamas – ypač bankui reikia labai saugios saugyklos. Taigi vargu ar kuris nors bankas būtų pasirinkęs tokį variantą. Labiausiai tikėtina, kad bankai skolins kitiems bankams arba mokės neigiamą indėlio palūkanų normą. Tarp šių dviejų variantų antrasis atrodo realesnis, nes šiuo metu dauguma bankų laiko daugiau pinigų, nei gali paskolinti, todėl skolintis iš kitų bankų nebūtina.
Priešingas neigiamų kursų poveikis
Nors centriniai bankai ketina skatinti ekonomikos augimą ir infliaciją neigiamomis palūkanų normomis, tokia politika darosi vis neįprastesnė ir kelia svarstytinų klausimų. Žemiau pateikiami keli pagrindiniai argumentai už ir prieš.
Pirmiausia, atsižvelgiant į tai, kad centrinių bankų ketinimai įgyvendinami ir neigiamos palūkanų normos skatina ekonomiką, tai būtų teigiamas ženklas bankų sektoriui. Jei rinkos patikėtų, kad neigiamos palūkanų normos pagerina ilgalaikes augimo perspektyvas, tai padidintų lūkesčius dėl didesnės infliacijos ir palūkanų normų ateityje, o tai būtų naudinga bankų grynosioms palūkanų maržoms (komerciniai bankai uždirba prisiimdami kredito riziką ir imdami mokesčius). didesnės palūkanų normos). už paskolas, nei moka už indėlius – tokiu atveju jų grynoji palūkanų marža yra teigiama). Be to, esant stipresnei ekonomikai, bankai galėtų rasti pelningesnių skolinimo galimybių, o skolininkai turėtų didesnę tikimybę tas paskolas grąžinti. Kita vertus, neigiamos palūkanų normos gali pakenkti bankų sektoriui. Jeigu dėl mažesnių palūkanų normos už paskolas nuolat yra mažesnės, o komerciniai bankai nenori arba negali nustatyti indėlių normos žemiau nulio, grynoji palūkanų marža tampa vis mažesnė.
Antra, neigiamų palūkanų politika turėtų paskatinti komercinius bankus daugiau skolinti, kad būtų išvengta centrinio banko mokesčių už lėšas, kurios viršija privalomąjį rezervą. Tačiau, kad neigiamos palūkanų normos paskatintų daugiau skolinti, komerciniai bankai turi būti pasirengę skolinti daugiau už mažesnę galimą grąžą. Kadangi neigiamos palūkanų normos įvedamos siekiant kompensuoti lėtą ekonomikos augimą ir defliacijos riziką, tai reiškia, kad verslas turi spręsti iškylančias problemas šioje srityje ir dėl to bankai skolindami susiduria su padidėjusia kredito rizika ir tuo pačiu sumažėjusiu pelnu. Jei pelno lygis per daug nukentės, bankai gali net sumažinti skolinimą. Be to, dėl sunkumų nustatant neigiamas palūkanų normas indėlininkams gali padidėti vartotojų skolos išlaidos.
Trečia Neigiamos palūkanų normos taip pat gali susilpninti nacionalinę valiutą, todėl eksportas taps konkurencingesnis ir, brangstant importui, padidės infliacija. Tačiau neigiamos palūkanų normos gali sukelti vadinamąjį valiutų karą – situaciją, kai daugelis valstybių, siekdamos paskatinti ekonomiką, siekia sąmoningai sumažinti savo vietinės valiutos vertę. Mažesnis valiutos kursas yra pagrindinis pinigų mažinimo kanalas. Tačiau plačiai paplitusi valiutos devalvacija yra nulinės sumos žaidimas: pasaulio ekonomika pati negali nuvertinti pinigų. Blogiausiu atveju konkurencinis valiutos devalvavimas gali atverti kelią protekcionistinei politikai, kuri turėtų neigiamą poveikį pasaulio ekonomikos augimui.
Ketvirta Investuotojo požiūriu, neigiamos palūkanų normos teoriškai galėtų atlikti tą pačią funkciją, kaip palūkanų normų sumažinimas iki nulio – tai gali būti naudinga biržoms, nes palūkanų normų ir akcijų rinkos santykis yra gana netiesioginis. Mažesnės palūkanų normos reiškia, kad norintys pasiskolinti pinigų gali džiaugtis mažesnėmis palūkanomis. Tačiau tai taip pat reiškia, kad tie, kurie skolina pinigus arba perka vertybinius popierius, pavyzdžiui, obligacijas, turės mažiau galimybių užsidirbti palūkanų pajamų. Jei manysime, kad investuotojai yra racionalūs, mažesnės palūkanų normos paskatins juos paimti pinigus iš obligacijų rinkos į akcijų rinką.
Tačiau praktiškai ši specifinė neigiamų palūkanų politika gali būti ne tokia naudinga. Investuotojai neigiamų palūkanų politiką gali vertinti kaip bandymo spręsti rimtas ekonomikos problemas ir vengti rizikos. Taip pat neigiamų palūkanų naudojimas nebūtinai paskatins komercinius bankus didinti skolinimą, o tai apsunkins finansų įmonių pelną ilgalaikėje perspektyvoje ir pakenks pasaulinio finansų sektoriaus darbui. Finansų sektoriaus problemos yra labai opios visai akcijų rinkai ir gali ją susilpninti. Ir net jei komerciniai bankai norėtų didinti skolinimą, sėkmė skatinant verslą ir asmenis skolintis daugiau ir išleisti daugiau yra abejotina.
Penkta, neigiamos palūkanų normos gali papildyti kitas švelninimo priemones (pvz., kiekybinį skatinimą) ir pasiųsti signalą centriniam bankui spręsti ekonomikos nuosmukio ir per mažos infliacijos problemą. Kita vertus, neigiamos palūkanų normos gali rodyti, kad centriniai bankai pasiekia pinigų politikos ribas.
Raktų išsinešimas
Centriniai bankai pasiryžę daryti viską, kas įmanoma, kad padidintų ekonomikos augimą ir infliaciją. Kai palūkanų normos jau lygios nuliui, vis daugiau centrinių bankų, siekdami savo tikslų, griebiasi neigiamų palūkanų normų. Tačiau jiems tai gana nauja priemonė, o pagrindinės tokios politikos galimybės ir rizikos dar neįsisąmoninti. Todėl verta atidžiau panagrinėti ir stebėti nenumatytas šios vis labiau populiarėjančios politikos pasekmes. Šiuo metu euro zonos ekonomika pamažu įsibėgėja, infliacija žema, komerciniai bankai neskuba didinti skolinimo, o vietoj to ieško kitų būdų, kaip sumažinti galimą žalą pelnui, verslo ir gyventojų norą imti daugiau paskolų. esant žemesnei palūkanų normai, auga gana lėtai, investuotojai neskuba prisiimti didesnės investicinės rizikos, obligacijų pajamingumas išlieka rekordinėse žemumose. Norint suvokti tinkamą neigiamų palūkanų normų poveikį, reikia daugiau laiko.
Gunta Simenovska,
SEB banko Verslo plėtros departamento Pardavimų palaikymo skyriaus vadovas
Šaltiniai: Europos centrinis bankas, Pasaulio bankas, Tarptautinių atsiskaitymų bankas, Nasdaq, Investopedia, Bloomberg, BBC, CNBC
Kai kuriuose Šveicarijos bankuose individualių indėlių palūkanos jau nukrito žemiau nulio. Ar Rusijoje galimos neigiamos palūkanos už indėlius?
Žinoma, neigiamos palūkanos taupantiems yra košmaras, tačiau skolininkai jomis būtų itin patenkinti. Įsivaizduokite: pasiimi rublį ir grąžini penkiasdešimt dolerių. Svajokite!
Žinoma, gudrūs taupytojai gali kovoti su neigiamomis palūkanų normomis eidami į grynuosius pinigus. Tačiau VIP palikti talpyklą nėra išeitis. Juk grynųjų pinigų saugojimo ir gabenimo išlaidos per metus gali „suvalgyti“ iki 1 proc.
Iš esmės neigiamos indėlių palūkanų normos prilygsta pinigų mokesčiui. Anksčiau neigiami kursai buvo laikomi teoriniu sudėtingumu. Nors iš pradžių „protobankai“ (pavyzdžiui, auksakaliai) imdavo mokestį už pinigų saugojimą – už indėlių įdėjimą.
Vokiečių verslininko ir socialinio reformatoriaus Silvio Gesello (1862–1930) idėja apie prastovą, neigiamas palūkanų normas ilgą laiką nebuvo vertinama rimtai. Buvo manoma, kad natūrali palūkanų normų riba buvo lygi nuliui.
Tačiau jau 2009 m. balandį Gregory Mankiw New York Times prognozavo neigiamą FED bazinę palūkanų normą. Jei palūkanų normų mažinimas skatina ekonomiką, o pagrindinė norma jau yra artima nuliui, kodėl gi nenumačius normos iki neigiamų verčių? Neigiamo kurso idėja atrodo absurdiška: paskolinsi dolerį, gauni 99 centus. Tačiau neigiamų skaičių idėja, primena Mankiw, iš pradžių atrodė absurdiška.
Mankiw prognozė greitai išsipildė, tačiau ne FED: 2009 m. liepą neigiamas palūkanų normas įvedė Švedijos centrinis bankas Riksbank.
Tada daugelyje kitų šalių buvo nustatytos neigiamos bazinės palūkanų normos, įskaitant Šveicariją, Japoniją, Daniją, taip pat euro zonos šalyse (indėlių palūkanų norma – -0,4 proc. per metus). Be to, kai kurių šalių tarpbankinėse skolinimo rinkose buvo nustatytos ir neigiamos palūkanų normos. Kai kuriose šalyse obligacijų pajamingumas taip pat tapo neigiamas.
Japonai ir vokiečiai į itin žemas palūkanų normas sureagavo padidindami seifų paklausą. Neigiamos palūkanų normos kelia grėsmę bankams paleisti ir gali sukelti likvidumo krizę.
Tikriausiai pirmasis bankas, nuliūdinęs savo klientus neigiamomis indėlių palūkanomis, buvo Alternative Bank Schweiz, kuris nuo 2016 metų įvedė -0,75% palūkanų normą indėliams, viršijantiems 100 000 CHF. Lygiai taip pat kitas gerai žinomas Šveicarijos bankas „Lombard Odier“ erzina savo turtingus klientus. Taigi turtingi klientai tampa pirmosiomis neigiamų indėlių palūkanų aukomis – jiems sunku „paleisti grynuosius“.
Ar Rusijoje galimi neigiami kursai? Neatmetama. Jų atsiradimo sąlyga gali būti defliacija. Savaime defliacija yra maloni ir naudinga vartotojams – kas blogo, kai kainos krenta? Tačiau blogai yra ne defliacija, o pagrindinė jos priežastis – paklausos sumažėjimas – pavyzdžiui, dėl krizės. Žmonės neturi pinigų pirkti prekėms, todėl kainos krenta. Žinoma, jei kainų mažėjimo priežastis yra, pavyzdžiui, dėl technologinės pažangos sumažėję gamybos kaštai, tai tokia defliacija galima tik pasidžiaugti.
Kol kas neigiamų palūkanų normų grėsmė Rusijoje atrodo maža. Tačiau nuosmukis gali lemti šios grėsmės suvokimą. Pinigų politika taip pat gali būti sušvelninta iki neigiamų palūkanų normų.
Kitą dieną „Runet“ gerai žinomas Pikabu informacinės pramogų bendruomenės vartotojas pranešė, kad pastaruoju metu Vokietijos banke „Solaris“ tai įmanoma su neigiama -5% metine norma. Tai yra, klientas gali pasiimti 1000 eurų paskolą, o grąžinti jam reikės tik 948 eurus.
Nusprendėme pasidomėti, kaip tai įmanoma ir kodėl Europoje tokie paskolų pasiūlymai nieko nestebina.
Kodėl bankas išduoda paskolą su neigiama palūkanų norma?
Neigiamų palūkanų normų naudojimas pasaulinėje ekonomikoje nebėra naujovė. Japonija buvo pirmoji šalis, kurioje bankai pradėjo „primokėti“ savo klientams. Praėjusio amžiaus pabaigoje vyriausybę ištiko užsitęsęs nuosmukis, dėl kurio sumažėjo vartotojų kainos vidaus rinkoje (defliacija). Šalies vadovybė nusprendė paskatinti ekonomiką didinant valstybės skolą ir neigiamas palūkanų normas.
Vėliau šią praktiką pradėjo taikyti Europos šalys. 2012 m. Danijos nacionalinis bankas nustatė neigiamą palūkanų normą savaitiniams indėlių sertifikatams. Tuo pat metu Europos centrinis bankas pradėjo aktyviai mažinti bazinę palūkanų normą.
Šių metų birželį ECB dar kartą nustatė nulinę palūkanų normą, o indėlių – -0,4 proc. Panaši norma už indėlius Vokietijoje. Būtent šiuo rodikliu bankai vadovaujasi nustatydami paskolų ir indėlių palūkanų normas.
Todėl neigiamas kursas Vokietijos banke „Solaris“ yra natūralus visos Europos kiekybinio skatinimo politikos kontekste.
Verta pažymėti, kad paskolos su neigiama palūkanų norma nėra bendra Vokietijos bankų tendencija. Pavyzdžiui, bankas Noris išduoda paskolas su 2,90 % palūkanų norma, tačiau prireikus gali nustatyti neigiamą palūkanų normą.
Kita vertus, „Solaris“ pasinaudojo galimybe pritraukti naujų klientų ir gauti jų duomenis paskolos su minusinėmis palūkanomis pagalba.
Paskola su neigiama palūkanų norma Vokietijos banke Solaris
Vartotojo, pažymėjusio įrašą apie šį banką, teigimu, Vokietijoje konkurencija tarp kredito įstaigų, kurios sunkiai randa naujų skolininkų, yra didžiulė.
Jis pažymėjo, kad didžioji dauguma vokiečių turi sąskaitą banke, kuriame yra jų senelis ir prosenelis.
Todėl „Solaris“ vadovybė tikriausiai tikėjosi neigiamos palūkanų normos paskolos sąskaita rasti naujų klientų tarp jaunimo, tikėdamasi tolesnio bendradarbiavimo su jais.
Ar yra buvę realių atvejų, kai bankas sumokėjo savo skolininkui?
2016 metais danas Hansas-Peteris Christensenas, paėmęs kintamų palūkanų hipoteką iš vietinio banko, iš savo skolintojo gavo 249 Danijos kronas (38 USD). Tada, ketvirtąjį ketvirtį, indėlių palūkanų norma buvo -0,0562% (dabar -0,65%). Kartu su Christensenu, kiti hipotekos skolininkai gavo panašų atlygį.
O kokiose dar šalyse gali būti neigiamos paskolų palūkanos?
Be Vokietijos ir Danijos, neigiami tarifai dabar galioja Švedijoje, Šveicarijoje ir Japonijoje. Pavyzdžiui, Šveicarija neseniai nustatė -0,65% indėlių palūkanų normą. Tačiau vietinių bankų svetainėse nepavyko rasti paskolų pasiūlymų su neigiama palūkanų norma. Tik praėjusių metų gegužę „Bloomberg“ pranešė, kad didžiausias Šveicarijos bankas UBS nustatys neigiamą palūkanų normą indėliams, kurių sąskaitos likutis viršija 1 mln.
Japonijoje indėlių palūkanų norma yra -0,069%. Apie vartojimo paskolas su panašia norma nieko nežinome, tačiau būsto paskolos šioje šalyje išduodamos 0,5 proc.
Mažiausias rodiklis tarp minėtų šalių yra Švedijoje – -1,25%.
Taigi ar neigiamos palūkanų normos yra geras dalykas?
Labiau tikėtina, kad ne, nei taip. Neigiamos normos savaime yra ilgalaikio ekonomikos nuosmukio sukeltos defliacijos pasekmė. O dėl defliacijos mažėja visuminė vartotojų paklausa, mažėja pinigų kiekis ekonomikoje ir mažėja jų realios vertės augimas, o tai mažina gamintojų pajamas, verčia mažinti gamybą ir atleisti darbuotojus. Dėl to į valstybės biudžetą gaunama mažesnė mokesčių suma.
Savo ruožtu žemos palūkanų normos nėra patrauklios investuotojams, kurie tokiomis sąlygomis dažniausiai perkelia savo kapitalą į kitas šalis. Taigi bankams net lengviau ir pelningiau investuoti į užsienio turtą su didesniu pajamingumu, nei skolinti gyventojams žemomis palūkanomis savo šalyje.
Be to, pigstant plataus vartojimo prekėms, mažėja ir atlyginimai, mažėja ir nacionalinės valiutos perkamoji galia užsienio šalyse. Tuo pačiu metu defliaciją patiriančių šalių gyventojai negali kompensuoti savo santaupų vertės praradimo, nes indėliai bankuose taip pat veikia neigiama norma.
Visi šie procesai išvynioja defliacijos spiralę, kuri gali išprovokuoti aukštą nedarbo lygį, investicijų ir gamybos apimties sumažėjimą.
Neigiamų palūkanų reiškinys – šiuolaikinė tendencija, prasidėjusi 2008 m. Dėl JAV prasidėjusios finansų krizės sulėtėjo pirmaujančių ekonomikų augimo tempai, išaugo nedarbas, mažėjo vartojimas. Centriniai bankai buvo priversti mažinti palūkanų normas, siekdami kuo labiau sumažinti neigiamą šių tendencijų poveikį gyventojams ir verslui. Dėl to pirmaujančių centrinių bankų diskonto normos buvo sumažintos iki rekordiškai žemo lygio:
Kredito ištekliai tapo prieinamesni, tačiau „pigių pinigų“ politika neturėjo tinkamo poveikio makroekonominei statistikai. Tai daugiausia lėmė tai, kad pirmaujanti. Greičiausiai šį faktą pripažino ir į jį sureagavo JAV – 2008 metais buvo pradėta vykdyti ekonomikos skatinimo programa, pavadinta „kiekybiniu skatinimu“ arba QE.
Sprendimų priėmimo efektyvumas nulėmė tolesnės įvykių raidos vektorių. Pagrindiniai JAV makroekonominiai rodikliai per kelerius metus atsigavo iki prieškrizinio lygio, o Europos kolegos išlieka mažiau patrauklūs net praėjus 6 metams nuo krizės pradžios. Ryškus pavyzdys – nedarbas (išryškinami JAV ekonomikos skatinimo programos pradžios ir užbaigimo momentai):
Nepaisant žemų rodiklių, Europos ekonomikos atsigavimo problema išliko, o kai prie jos prisidėjo defliacijos grėsmė, . Iš reguliuotojo pusės buvo atliekamos reguliarios žodinės intervencijos, 2014 m. rugsėjį įvesta neigiama indėlių palūkanų norma, o 2015 m., panašiai kaip Amerikos QE.
Neigiami kursai euro zonoje
Neigiama ECB indėlių palūkanų norma tiesioginės įtakos gyventojų santaupoms komerciniuose bankuose neturi, nes taikoma tik tam tikroms komercinių bankų sąskaitoms Centriniame banke. Pagrindinis šios priemonės įvedimo tikslas – atkurti prarastą ekonomikos augimą ir grąžinti infliaciją iki tikslinio 2 proc. lygio. Centrinis bankas, pasitelkdamas itin švelnią pinigų politiką, siekia padidinti gyventojų skolinimo tempą. Šiuo metu namų ūkių išlaidos euro zonoje nesiekia prieškrizinio lygio:
„Pigūs pinigai“ turėtų paskatinti vartojimą, jei šis rodiklis augs, didės ir mažmeninė prekyba, o verslas bus labiau linkęs plėstis ir dėl to kurti naujas darbo vietas. Be to, neigiamos ECB indėlių palūkanos turėtų paskatinti bankus didinti skolinimo realiajam ekonomikos sektoriui tempą.
Neigiama grąža?
Šveicarijos ir Danijos centrinio banko diskonto norma yra minus 0,75%, Švedijos – minus 0,1%. Šių šalių centrinių bankų logika panaši į ECB logiką. Tuo pačiu, nepaisant to, kad gyventojų indėlių palūkanos nėra neigiamos, atskirų skolos vertybinių popierių pajamingumas jau buvo neigiamas. Panaši situacija buvo stebima Danijos, Švedijos, Šveicarijos ir Vokietijos vyriausybės skolos rinkoje, kurią lėmė išaugusi paklausa.
Šią paklausą galima suskirstyti į spekuliacinius pirkimus, laukiant visiško QE programos įgyvendinimo; bankų įsigijimai, kurie, esant neigiamoms ECB palūkanų normoms, mano, kad racionaliau dėti atsargas į aukštos kokybės skolos vertybinius popierius; stambių institucinių dalyvių pirkimai taikant pasyviojo turto valdymo strategiją (pavyzdžiui, pensijų fondai).
Plėtojant QE programą, ECB pirks vis daugiau Europos skolos vertybinių popierių, dėl to mažės ir probleminių šalių obligacijų pajamingumas, ir gana mokių ekonomikų skolos vertybinių popierių pajamingumas. QE buvo pradėtas palyginti neseniai, ir manau, kad ateityje galime tikėtis Europos vyriausybių ir įmonių skolos vertybinių popierių pajamingumo mažėjimo tendencijos tęsinio.
Mažesnis pajamingumas ir žemos skolinimo palūkanų normos gali pakeisti tam tikrų investuotojų grupių susidomėjimą ir padidinti investicijas į Europos akcijų rinką. Pirmaujantys Europos akcijų indeksai išliko patrauklūs nuo Europos QE programos paskelbimo 2014 m. spalį ir, tikėtina, taip atrodys dar ilgai.
EURUSD pora smunka dėl nuolatinio itin švelnios ECB pinigų politikos ir artėjančio JAV Federalinio rezervų banko palūkanų kėlimo lūkesčių derinio. Ilgalaikė tendencija, artimiausias tikslas yra paritetas.
Neigiamų normų efektyvumas
Neigiamų tarifų poveikį ekonomikai vertinti atskirai nuo kitų skatinimo metodų bus itin sunku, nes tai yra priemonių, kurios taikomos vienu metu ir turi bendrą poveikį makroekonominei statistikai, visuma, be to, jų įgyvendinimo poveikis gali pasireikšti su dideliu laiko tarpu.
Didėjantis itin švelnios pinigų politikos populiarumas tarp pirmaujančių centrinių bankų provokuoja į tokias valiutų lenktynes įsiveliančių šalių nacionalinių valiutų nuvertėjimą. Verslo aplinka darosi vis patrauklesnė eksportuotojams, o importuotojai kenčia, nes dėl valiutų kursų brangsta užsienio prekės.
Atskirų šalių itin švelni politika priveda prie prekybos partnerių eksporto engimo, jeigu jos nesiima panašių priemonių, o nacionalinės valiutos kursas nemažėja. Kitaip tariant, pirmaujančių ekonomikų centrinių bankų įvestos agresyvios ekonomikos skatinimo priemonės gali išprovokuoti jų prekybos partnerių makroekonominių rodiklių pablogėjimą ir dėl to prisidėti prie panašios pastarųjų pinigų politikos įgyvendinimo.
Remiantis statistika, pagrindinės ES importuotojos yra Kinija (16,6 %), Rusijos Federacija (12,3 %), JAV (11,7 %) ir Šveicarija (5,6 %). Euro kurso kritimas pirmiausia paveiks importo iš Kinijos, JAV ir Šveicarijos apimtį, nes šių šalių nacionalinės valiutos stiprėja arba nerodo tokio mažėjimo, kaip ir Europos valiutų rinkoje. . Mano nuomone, neigiamų kursų era tęsis mažiausiai 1,5 metų, o pagrindinis jos pabaigos rodiklis yra euro zonos ekonomikos būklė.
Išsamesnė informacija apie EURUSD poros nuosmukio priežastis ir JAV bei ES ekonomikų perspektyvas ir formoje.