Fed padidino palūkanų normą ketvirtą kartą per metus: ką tai reikš Rusijai? JAV FED: plėtros ginklas – doleris Fed pakėlė kursą rubliui.

JAV Federalinių rezervų sistema (FRS), veikianti kaip šalies centrinis bankas, toliau kelia bazinę palūkanų normą. 2017 metais reguliuotojas tai darė tris kartus, 2018 metais rinkos dalyviai tikisi iki keturių padidinimų. Birželio 13 dieną federalinių fondų palūkanų normos tikslinis diapazonas buvo 1,75–2 proc.per metus. TASS paaiškina, kas yra Fed palūkanų norma, kodėl ji auga ir kaip ji veikia mūsų gyvenimą.

Kas yra bazinė palūkanų norma?

Tai palūkanų norma, kurią JAV bankai naudoja skolindami perteklines lėšas kitiems komerciniams bankams, kuriems trūksta atsargų. Federalinio rezervo federalinis atvirosios rinkos komitetas nustato vadinamąją tikslinę federalinių fondų normą (federalinių fondų tikslinę normą), kuri yra vertė arba verčių diapazonas - tie patys 1,75–2% per metus. Svertinis palūkanų vidurkis vadinamas federalinių fondų efektyvia norma.

Ką reiškia palūkanų kėlimas?

Mažesnės palūkanų normos lemia didesnį vartojimą ir daugiau investicijų. Ir atvirkščiai: kuo didesnis tarifas, tuo brangesnės paskolos ir mažiau pinigų ekonomikoje. Tai reiškia, kad padidės jų paklausa, taigi ir dolerio vertė. Taigi FED sprendimas kelti palūkanų normą reiškia JAV pinigų politikos sugriežtinimą: anksčiau pinigai buvo pigūs, o dabar brangs.

JAV Federalinis rezervų bankas turi išskirtinę teisę leisti JAV dolerius. Fed palūkanų norma yra norma, su kuria yra susietas visas tarpbankinis skolinimas, t. y. skolinimas iš vieno banko kitam. Po Amerikos reguliavimo institucijos likę bankai (pavyzdžiui, Honkongo pinigų ir finansų administracija, Persijos įlankos šalių centriniai bankai ir kt.) yra priversti kelti palūkanų normą.

Kodėl reikėjo kelti tarifą?

Fed bazinė palūkanų norma yra vienas pagrindinių JAV pinigų politikos instrumentų, leidžiančių prireikus sumažinti ekonomikos „perkaitimą“ arba, priešingai, paskatinti jos augimą. Kaip taisyklė, FED pakelia kursą, kad ekonomika „neperkaistų“ ir kainos neaugtų per greitai.

Šiandien apie jokį JAV ekonomikos „perkaitimą“ nekalbama, tačiau tai tikrai rodo augimą po krizės. 2017 metais FED pirmininkė Janet Yellen teigė, kad JAV ekonomika jau yra sveikos būklės, todėl pagrindinis reguliuotojo uždavinys yra vykdyti bazinės palūkanų normos didinimo politiką. Pasak Yellen, departamentas ketina tai daryti palaipsniui, siekdamas išlaikyti adekvatų JAV ekonomikos augimą ir „neleisti jai perkaisti“.

Kokios yra palūkanų normų kėlimo pasekmės?

Kadangi JAV yra didžiausia ekonomika pasaulyje, pagrindiniai jos rodikliai ir FED koregavimo priemonės daro didelę įtaką pasaulio biržoms ir kitų šalių valiutoms. Taigi, trumpuoju laikotarpiu pakėlus kursą, besivystančių šalių (kaip labai pelningų, tačiau rizikingesnių rinkų) valiutos gali „nukentėti“, nes investuotojai atsisako į jas investuoti, o už patikimesnes JAV vyriausybės obligacijas ir indėlius Amerikos bankai, kurie padidina palūkanų normą po Fed.

Naftos kotiruotės yra atvirkščiai susijusios su JAV valiuta: kuo brangesnis doleris, tuo pigesnė nafta. Taip yra dėl to, kad pasaulinės naftos sutartys yra išreikštos JAV doleriais. Taigi, padidinus Fed palūkanų normą, barelis turėtų būti pigesnis. Tačiau dabar naftos kainas labiau lemia pasiūlos ir paklausos veiksniai energijos rinkoje.

Ko tikėtis toliau?

2016 m. Janet Yellen pažadėjo, kad reguliuotojo politika ir toliau bus griežta, ir 2017 m. įgyvendino tris diskonto normos padidinimus vietoj anksčiau lauktų dviejų. Rinkos dalyviai įsitikinę, kad Yellen politika tęs jos įpėdinį. „Goldman Sachs“ ir „JPMorgan“ duomenimis, 2018 m. kursas padidės keturis kartus. Per artimiausius dvejus metus jis gali augti gana ženkliai – iki 3 proc.

Rusijos valiutos dinamiką artimiausiu metu lems politinė situacija ir naftos kainų svyravimai, o ne pinigų politika, teigia ekspertai. Bet tai nereiškia, kad FED veiksmai niekaip nepaveiks rublio. Kurso padidėjimas mažina investicijų į besivystančių šalių turtą patrauklumą, o tai lemia jų valiutų nuvertėjimą. Rublių pernešimo prekyba (strategija, pagal kurią investuotojai pelnosi iš skirtingų šalių palūkanų normų) taps mažiau pelninga, nes atotrūkis tarp palūkanų normų JAV ir Rusijoje mažės. Atsižvelgiant į tai, kad Rusijos bankas, siekdamas paskatinti ekonomikos augimą, vykdo priešingą nei FED pinigų politiką, staigus Amerikos reguliatoriaus kurso padidėjimas gali lemti rublio susilpnėjimą.

Ką Donaldas Trumpas mano apie lažybas?

Prezidento rinkimų kampanijos metu D. Trumpas įsitvirtino kaip reguliatoriaus vykdomos pinigų politikos priešininkas. Be to, interviu CNBC žurnalistams milijardierius apkaltino Janet Yellen tariamai tyčia laikant žemą diskonto normą dėl prezidento Baracko Obamos norų. Tame pačiame interviu jis sakė, kad jam, kaip verslininkui, patinka žemas tarifas, tačiau žmonių labui jį reikia kelti. Po rinkimų D. Trumpas pakeitė poziciją ir ne tik nustojo kritikuoti FED, bet ir padėkojo jo vadovui už gerą darbą.

Tačiau, anot ekonomistų, tokia situacija tęsis lygiai tol, kol FED pinigų politika tiks prezidentui. Neseniai D. Trumpas vėl kritikavo reguliuotoją dėl to, kad dėl dolerio augimo JAV atsiduria nepalankioje padėtyje prekybos kare su ES ir Kinija. Jie, pasak Baltųjų rūmų vadovo, manipuliuoja savo valiutų kursu, siekdami jį sumažinti, o tai reiškia, kad įgyja konkurencinį pranašumą.

Ekspertai pastebi, kad tolesni FED sprendimai priklausys nuo to, ar prezidentas sugebės įvykdyti savo ambicingą ekonominę programą. Per rinkimų kampaniją D. Trumpas pažadėjo, kad pradės eilę didelio masto, panaikins apribojimus ir padidins biudžeto išlaidas ekonomikos augimui paremti. Visa tai gali paskatinti infliaciją ir sukurti pavojingus finansinius burbulus, todėl dabar FED užduotis yra subalansuoti išrinktojo prezidento idėjas su griežtesne pinigų politika.

Artūras Gromovas

Šis analitinis straipsnis buvo parašytas uždarius JAV rinką.

Paskutinį kartą Federalinis rezervų bankas pinigų politiką sugriežtino 2015 m. gruodį, tačiau tai jau pasikeis rytoj nes JAV centrinis bankas ruošiasi kelti tarifus pirmą kartą šiais metais. Per pastaruosius 12 mėnesių daug kas pasikeitė, tačiau pinigų politikos sprendimai vis dar turi didelę įtaką užsienio valiutų rinkai, ypač kai tikimasi, kad centrinis bankas imsis reikšmingų politikos pokyčių. Praėjusį gruodį FED ruošėsi pirmam palūkanų kėlimui per dešimt metų ir nors rytojaus politikos pokytis turi mažesnę istorinę reikšmę, tai vis tiek bus pirmasis sugriežtinimas per 12 mėnesių.

Visi laukia, kol FED padidins palūkanų normas, taigi doleris kris ar kils, kai tai padarys?

Kursų kėlimas paprastai yra naudingas valiutos vertei, tačiau šiuo atveju JAV doleris pasiekė aukščiausią lygį per daugelį mėnesių iki susitikimo, o rinka, vertindama pagal federalinių fondų ateities sandorius, palūkanų kėlimo tikimybę vertina 100 proc. Kitaip tariant, visi laukia, kol FED padidins palūkanų normas, todėl kyla klausimas, ar JAV doleris kris, ar kils, kai tai įvyks. Toks atsakas turi didžiulį poveikį užsienio valiutų rinkai, nes paskutinius visų pagrindinių valiutų pokyčius, įskaitant staigų euro, Japonijos jenos ir Australijos dolerio kurso kritimą, lėmė stiprus JAV dolerio kursas.

Kai 2015 m. gruodį Fed padidino palūkanų normas, doleris iš pradžių toliau kilo, o po to smarkiai apsivertė – nuo ​​123,57 piko per mėnesį nukrito iki 116, o per du mėnesius nukrito iki 111. normos 75%, o ne 100%.

Po rytojaus Federalinio rezervo banko posėdžio matome tris galimus scenarijus, bet prieš juos išskaidant, svarbu suprasti, kodėl FED nori kelti palūkanų normas. Pareigūnai apie palūkanų kėlimą kalba jau kelis mėnesius, o dvi pinigų politikos komiteto narės (Loretta Mester ir Esther George) dar lapkritį balsavo už palūkanų kėlimą. Žemiau esančioje lentelėje matyti plataus masto teigiami pokyčiai, įvykę JAV ekonomikoje nuo Fed lapkričio mėnesio posėdžio. Mes tai matome vartotojų išlaidos auga, tempas užimtųjų skaičiaus padidėjimas padidėjo nedarbo lygis nukrito, vartotojų kainos augo, o nekilnojamojo turto rinka yra stabili. Augimas BVP buvo labai stiprus trečiąjį ketvirtį, o tai padėjo JAV akcijoms pasiekti rekordines aukštumas. Šie teigiami pokyčiai sukėlė FED nuogąstavimus, kad infliacija ateityje kils per greitai, o norėdami jai užkirsti kelią, pareigūnai beveik vieningai ėmė užsiminti, kad palūkanų normos bus padidintos iki metų pabaigos.

Kai Donaldas Trumpas netikėtai buvo išrinktas JAV prezidentu, tai visiškai pakeitė situaciją finansų rinkose. JAV akcijos pakilo iki rekordinio lygio, o 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas pirmą kartą per 11 mėnesių viršijo 2%. Dėl to doleris pakilo 5 proc. Šie pokyčiai paveiks Fed planus, nes staigus pajamingumo augimas ir stiprėjantis doleris sugriežtins ekonominę situaciją, didins skolinimosi ir eksporto kaštus. Kitaip tariant, pastarojo meto įvykiai finansų rinkose padarė dalį FED darbo ir sumažino poreikį artimiausiu metu dar kartą sugriežtinti politiką. Tai paaiškina, kodėl, remiantis federalinių fondų ateities sandoriais, per pirmuosius penkis kitų metų mėnesius dar vieno palūkanų normų padidinimo tikimybė yra mažesnė nei 50%. Fed pirmininkei Janet Yellen, kurią D. Trumpas ne kartą kritikavo ir grasino pašalinti iš pareigų, tai taip pat paskutinė galimybė sugriežtinti politiką prieš D. Trumpui tampant prezidentu ir bandant daryti spaudimą centriniam bankui.

Investuotojai mano, kad po gruodį įvykusio palūkanų kėlimo kitas 25 bazinių punktų padidėjimas įvyks ne anksčiau kaip 2017 m. birželio mėn.

Kalbant apie tai, kaip FED sprendimas dėl pinigų politikos paveiks JAV dolerį, nemanome, kad JAV valiuta į tai reikšmingai sureaguos, nebent pareigūnai nustebins rinką, padidindami palūkanų normas 50 bazinių punktų arba visai nepakeldami palūkanų normų. mažai tikėtina. Vietoj to, pagrindinį poveikį rinkai turės ne pats palūkanų normų kėlimas, o prognozės ir ateities planai. Rugsėjo mėnesį pareigūnai planavo per ateinančius metus palūkanų normas pakelti 50 bazinių punktų, taigi, jei prognozėje kitais metais bus padidintos trys ar daugiau palūkanų normų, doleris kils. Jei, kaip ir ankstesniame, jis numato du padidinimus, doleris gali kristi.

Trys gruodžio mėn. FED susitikimo scenarijai ir jo pasekmės JAV doleriui

1 scenarijus – Fed didina palūkanų normas, o Yellen neskelbia ateities planų

Jei FED padidins palūkanų normas, o Yellen nepateiks jokios informacijos apie kito palūkanų kėlimo laiką, JAV dolerio kursas gali kristi. Atsižvelgiant į tai, kaip greitai ir agresyviai doleris kilo per pastarąjį mėnesį, rinka jau seniai laukia pelno. Nors dalį šio pelno lėmė D. Trumpo išlaidų planai, jis dar net netapo prezidentu, o rinka elgiasi taip, lyg įgyvendintų didžiulę fiskalinių išlaidų programą. Programos struktūrizavimas ir Kongreso pritarimo gavimas gali užtrukti daug ilgiau, nei tikisi naujasis prezidentas, o galutinė programos versija gali būti daug mažiau įspūdinga, nes senatoriai nerimauja, kiek ji kainuos. Todėl jei Yellen nepavyks įtikinti rinkų, kad kitų metų pirmoje pusėje palūkanų normos vėl bus keliamos, doleris gali tikėtis 1-2% korekcijos.

2 scenarijus – Fed padidina palūkanų normas, o Yellen aiškiai nurodo, kad bus pratęsta pertrauka

Jei FED padidins palūkanų normas, o Yellen pasisakys apie didesnio pajamingumo pasekmes ir (arba) patvirtins, kad tolesnis palūkanų kėlimas bus pagrįstas duomenimis, ty nežada tolesnių kursų pokyčių, doleris taip pat kris ir greičiau nei pagal pirmąjį scenarijų.. Pelno paėmimas iki metų pabaigos yra įprastas dalykas, ypač po reikšmingo kursų pasikeitimo, kurį matėme per pastarąjį mėnesį, tačiau pagal šį scenarijų kritimas užsitęs, o parduoti dolerį bus pelninga net per pastarąjį mėnesį. jo kritimas. Manome, kad USD/JPY judės labiausiai ir EUR/USD yra dvi valiutų poros, kurios labiausiai svyravo dėl dolerio stiprėjimo, tačiau nepamirškite, kad pagal šį scenarijų visos valiutos augs dolerio atžvilgiu.

3 scenarijus – Fed didina palūkanų normas, o Yellen pabrėžia, kad reikia toliau griežtinti

Jei FED padidins palūkanų normas, o Yellen optimistiškai žiūrės į ekonomikos perspektyvas, išreikš susirūpinimą dėl didėjančios infliacijos ir pabrėžs, kad reikia toliau griežtinti politiką, JAV doleris pakils. Manome, kad USD/JPY lengvai pasieks 115, EUR/USD prasiskverbs per 1,05 ir AUD/USD pereis į 0,73. Sprendžiant iš Fed fondų ateities sandorių, investuotojai nesitiki ryškios vanagiškos pozicijos ir aiškių ateities planų, todėl pagal šį scenarijų stiprėjimas tęsis daugelį dienų ar savaičių.

Nepaisant pirmiau nurodytų variantų, FED gruodžio mėn. posėdis gali būti didelis nusivylimas dėl rinkos nepastovumo. Kelias iki jo buvo ilgas, todėl investuotojai turėjo pakankamai galimybių pasiruošti. Pirmasis scenarijus yra labiausiai tikėtinas, nes pajamingumas išaugo ir FED reikia laiko išsiaiškinti, kiek fiskalinių paskatų Trumpo administracija gali ir nori suteikti. Yellen nieko nežadės, o dolerio buliai nusivils, suteikdami investuotojams priežastį pasipelnyti iš ilgų dolerio pozicijų dar nepasibaigus odei. Tai nereiškia, kad dolerio stiprybė baigėsi, tačiau tikėtina, kad paklausa taps dvišališkesnė.

Cathy Lien, „BK Asset Management“ valiutų strategijos vykdomoji direktorė

Trečiadienį, rugsėjo 26 d., JAV Federalinis rezervų bankas bazinę palūkanų normą padidino 0,25% iki 2-2,25% per metus. Tokį sprendimą priėmė Fed atviros rinkos komitetas po dvi dienas trukusio susitikimo Vašingtone. Anksčiau Amerikos reguliuotojas birželį pakėlė kursą iki 1,75–2%, o rugpjūčio pradžioje vykusio susitikimo metu išlaikė status quo.

Pasak RT kalbintų ekspertų, FED veiksmų buvo tikimasi. Savo prognozėse analitikai atmetė galimybę išlaikyti kursą tame pačiame lygyje ir labai vertino tikimybę, kad jis pasieks 2-2,25% per metus ribą. Be to, Čikagos prekių biržos CME Group duomenimis, prieš pat JAV centrinio banko posėdį 95% respondentų tikėjosi palūkanų normos padidėjimo 0,25%, o tik 5% respondentų - 0,5% (iki 2,25–2,5%). per metus).

Fed sprendimą palaikė JAV ekonomikos statistika. Kaip matyti iš JAV darbo departamento medžiagos, rugpjūtį pagrindinė infliacija šalyje (neįskaitant energijos ir maisto kainų) paspartėjo iki 2,2 proc., tačiau tuo pat metu išliko artima FED užsibrėžtam 2 proc.

Prisiminkite, kad pasaulinė finansų krizė privertė FED vadovybę sušvelninti pinigų politiką ir sumažinti palūkanų normą. Taigi 2008 metų gruodžio 16 dieną buvo nustatytas rekordiškai žemas diapazonas – nuo ​​0 iki 0,25% per metus. Tokios priemonės buvo imtasi siekiant paskatinti ekonomikos augimą nuosmukio metu – paskolos atpigo, o dėl to pradėjo augti vartojimo ir investicijų lygis.

Amerikos centrinis bankas ėmėsi kurso padidinti palūkanų normą tik nuo 2015 m. gruodžio mėn.

„Jungtinės Valstijos per 2008 m. krizę pirmosios įvedė kiekybinio skatinimo programą, pradėdamos tiekti laisvą likvidumą finansų rinkoms. Esant dabartinei situacijai, siekdamas išvengti ekonomikos perkaitimo ir neišpūsti dar vieno „burbulo“ biržose, FED sistemingai ir atidžiai eina palūkanų normos didinimo keliu“, – teigia „Finam Group“ analitikas Sergejus Drozdovas. paaiškino interviu RT.

Priimdamas sprendimus dėl pinigų, Fed pirmiausia remiasi infliacijos lygiu šalyje. Po užsitęsusios švelninimo politikos palūkanų didinimas turėtų sustabdyti vartotojų kainų augimą. Andrejus Bezhinas, QBF konsultacijų ir tarpininkavimo paslaugų direktorius, apie tai kalbėjo interviu RT.

„Fed turi išlaikyti infliacijos lygį (kuris yra neutralus) arba šiek tiek aukštesnį, kad būtų išvengta kainų kilimo. Nuo 2008 metų sistemoje buvo atspausdinta daug pinigų, o ekonomistai natūraliai baiminasi, kad ši situacija anksčiau ar vėliau išprovokuos hiperinfliaciją“, – sakė A. Bezhin.

Kaip pabrėžia ekspertas, pats FED iki šiol pastebėjo rimtos infliacinės rizikos nebuvimą. Tačiau susirūpinimas dėl kainų augimo vis dar išlieka. Pirmiausia jie susiję su tuo, kas šiandien stebima pasaulyje, taip pat su Donaldo Trumpo mokesčių reforma. Nors dauguma ekspertų šiuo metu prognozuoja tik trumpalaikį šių veiksnių poveikį JAV infliacijai, kai kurie ekonomistai mano, kad pasekmės gali būti ilgalaikės, pridūrė Bezhinas.

„Forex Club“ analitikas Michailas Rytikas pabrėžė, kad Amerikos ekonomika šiuo metu kenčia nuo prekybos, todėl šaliai reikia naujų investicinių išteklių. Griežtėjanti pinigų politika savo ruožtu leidžia pritraukti papildomo kapitalo. Tačiau tokia situacija lemia lėšų nutekėjimą iš besivystančių rinkų.

„Besivystančių rinkų valiutos tradiciškai patiria spaudimą, kai kursai kyla trumpuoju laikotarpiu, kai investuotojai nusigręžia nuo investicijų į jas ir renkasi saugesnes JAV vyriausybės obligacijas ir indėlius JAV bankuose (jie taip pat kelia palūkanų normas po FED)“, – pabrėžė ekspertas. .

Jokių papildomų judesių

Pokalbyje su RT Andrejus Bezhinas prisiminė, kad naujausiose savo prognozėse FED pažadėjo keturis kartus padidinti palūkanų normas 2018 m. Pirmieji du buvo atlikti kovą ir birželį, todėl analitikai tikėjosi, kad palūkanų norma padidės dar du kartus – rugsėjį ir gruodį. Tokiomis aplinkybėmis rinkos jau buvo pasiruošusios ilgą laiką, o FED sprendimas joms nebuvo netikėtas. Būtent todėl RT kalbinti ekspertai nesitiki aštrios finansų rinkų ir pasaulio valiutų reakcijos į FED posėdžio rezultatus.

„Tikėtina, kad doleris nuosaikiai sustiprės – lūkesčiai dėl kilimo jau yra įkainoti didžiąja dalimi. JAV akcijų rinka gali reaguoti su nedidele korekcija, o besivystančių rinkų dinamika greičiausiai bus neutrali – šių valstybių valiutos gali ir toliau stiprėti veikiamos vidinių veiksnių“, – pridūrė „BCS Premier“ vyriausiasis analitikas Antonas Pokatovičius.

Kartu ekspertai pabrėžia, kad bet koks kitas JAV reguliavimo institucijos veiksmas, susijęs su bazine palūkanų norma, gali sukelti rimtą investuotojų susirūpinimą. Taigi, pavyzdžiui, Pokatovičiaus teigimu, staigus 0,5% padidėjimas vietoj 0,25% sukeltų investuotojų paniką ir padidintų žaidėjų baimes dėl JAV rinkų stabilumo.

„Vargu ar kursas būtų pakeltas 0,5%, nes tai sukeltų staigų dolerio kurso kilimą. Tokia situacija turėtų neigiamos įtakos Amerikos ekonomikos būklei, kuriai nenaudinga per stiprus doleris“, – pridūrė Michailas Rytikas.

Tuo pat metu ilgalaikėje perspektyvoje JAV nacionalinė valiuta vis tiek gali palaipsniui stiprėti. Pasak Sergejaus Drozdovo, tol, kol FED tolsta nuo švelnios monetarinės politikos, doleris išliks patrauklesnis kitų pasaulio valiutų atžvilgiu.

„Kalbant apie Rusijos valiutos reakciją, mano nuomone, Amerikos reguliuotojo padidinta palūkanų norma vargu ar turės rimtos įtakos rubliui, nes dabartinėje situacijoje nacionalinė valiuta, nepaisant aukštų naftos kainų, labiausiai priklauso nuo sankcijų darbotvarkės, kurioje išlieka rizika įvesti naujus apribojimus iš JAV pusės dėl Rusijos valstybės skolos“, – aiškino analitikas.

Apskritai, pasak RT kalbintų ekspertų, po FED nemažai valstybių (ypač besivystančios) taip pat toliau didins savo palūkanų normas.

Kitas JAV Federalinio rezervų banko posėdis vyks lapkričio 7-8 dienomis. Kaip matyti iš CME grupės duomenų, šiandien dauguma rinkos dalyvių tikisi, kad gruodį kursas pakils iki 2,25-2,5%.

Trečiadienį, gruodžio 19 d., JAV Federalinių rezervų sistema (FRS) paskutinį kartą per metus spręs dėl bazinės palūkanų normos. „Forbes“ apklaustų analitikų teigimu, FED padidins palūkanų normą, kaip tikėjosi rinka, nepaisant pastebimo JAV akcijų rinkos kritimo.

Remiantis ateities sandorių vertėmis federalinių fondų palūkanų normoms (feed Funds palūkanų normoms), labai tikėtina, kad gruodžio mėnesio susitikime bus kalbama apie palūkanų normų kėlimą, aiškina BCS premjero investicijų strategas Aleksandras Bahtinas.

Rinka nustatė scenarijų, pagal kurį palūkanų norma bus padidinta 25 baziniais punktais iki 2,25–2,5% per metus, o visi dabartiniai JAV makroekonominiai duomenys rodo, kad FED nesiims dar vieno žingsnio griežtindama pinigų politiką, sako „Aton“ lyderis. strategas Andrejus Kaminskis.

Lapkričio mėn. JAV nedarbas išliko 3,7 %, mažiausias per beveik 50 metų, o infliacija siekė 2,2 % per metus, net daugiau nei FED užsibrėžė 2 % tikslą.

Fed nesustabdys net ir kylančios JAV akcijų rinkos korekcijos. Nuo gruodžio 13 dienos visi pagrindiniai JAV indeksai rodė stiprų kritimą: S&P 500 vertė krito 4%, Nasdaq – 4,7%, o Dow Jones 30 – 4%.

Kadangi Amerikos reguliuotojas, priimdamas sprendimą dėl kurso, remiasi makroekonominių rodiklių dinamika, dėl krentančių kotiruočių kurso keisti kol kas nėra pagrindo, teigia „Freedom Finance Investment Company“ prekybos operacijų skyriaus vadovas Igoris Kliušnevas. yra tikras.

Kas atsitiks su rinka ir doleriu

Palūkanų kėlimas yra laukiamas sprendimas, o dabartinės akcijų kainos jau atspindėjo jo poveikį, sakė Kliušnevas. „Indeksų nuosmukis gali laikinai padidėti po FED sprendimo paskelbimo, tačiau tai truks neilgai“, – sako finansininkė.

Investuotojams svarbesni bus FED vadovo Jerome'o Powello pareiškimai. Analitikai tikisi, kad retorika sušvelnės ir užuomina apie kurso didėjimo sulėtėjimą.

Tokių signalų gavimas turės teigiamos įtakos JAV rinkai ir gali paskatinti kotiruočių augimą, tačiau kartu susilpnins dolerį pagrindinių pasaulio valiutų atžvilgiu, pažymi Kliušnevas.

Jei FED retorika sugriežtės – ir tokio scenarijaus negalima atmesti – rinkai bus sunku. „Jungtinės Valstijos pasirinko kursą, siekdamos stiprinti dolerį, pritraukti kapitalą iš besivystančių šalių ir didinti savo skolos vertybinių popierių pajamingumą, todėl laipsniškas kurso didinimas yra tai, ko reikia norint pasiekti ekonominius ir politinius tikslus“, – sakoma pranešime. Alor Broker analitikas Aleksejus Antonovas.

Jo nuomone, S&P 500 indeksas po palūkanų padidinimo toliau mažės iki 2400 punktų lygio, euro ir dolerio pora šešių mėnesių, o metų horizonte sieks 1,1, išlaikant dabartinė Fed politika, lygiavertė.

Poveikis Rusijai

Jei FED retorika sušvelnėtų, teigiamos Amerikos investuotojų nuotaikos pamažu plis į kitas kapitalo rinkas, įskaitant Rusijos akcijų rinką, mano „Sistema Capital“ turto valdytojas Antonas Kostinas.

Fed politika galiausiai gali paveikti rublio kursą ir Rusijos vertybinių popierių pajamingumą. „JAV kurso padidėjimas verčia Rusijos finansų ministeriją didinti OFZ pajamingumą, siekiant atkurti mažėjantį atotrūkį tarp obligacijų pajamingumo doleriais ir rubliais. Skirtumo tarp rublio ir dolerio pajamingumo sumažėjimas būtų signalas užsienio investuotojams parduoti OFZ, o tai lemtų staigų rublio susilpnėjimą“, – aiškina Igoris Kliušnevas.

Pasak analitiko, FED sprendimas neturės įtakos būsimiems sprendimams dėl centrinio banko bazinės palūkanų normos. „Gruodžio 14 d. Rusijos bankas pakėlė palūkanų normą iš anksto, net prieš FED posėdį, kad neišprovokuotų investuotojų nutekėjimo iš OFZ, nes yra žinoma, kad FED didina bazinių palūkanų normą. . Tačiau po FED posėdžio jokių veiksmų keisti bazinę palūkanų normą nereikės“, – aiškina Kliušnevas.

Tačiau jei FED palūkanų kėlimo ciklas tęsis, doleris sustiprės, o rublis pastebimai smuks. Aleksejaus Antonovo teigimu, doleris rublio atžvilgiu dar iki Naujųjų metų įveiks 70 rublių ribą, o po Kalėdų švenčių rublio kritimas gali dar sustiprėti.

Įpareigoja bet kurį banką Amerikoje suformuoti tam tikrą grynųjų pinigų atsargą. Jie reikalingi sandoriams su klientais atlikti. Tai būtina tuo atveju, jei dauguma klientų staiga norėtų atsiimti visus savo indėlius. Tokiu atveju bankinei institucijai gali tiesiog neužtekti finansų, ir tada greičiausiai ateis dar viena bankų krizė. Būtent dėl ​​to FED nustato tam tikrus privalomųjų atsargų dydžio limitus, kurių dydžiui įtakos turi Fed palūkanų norma.

Kas yra Federalinių rezervų sistema

Kiekvieną dieną bankai atlieka daugybę operacijų ir kiekvienas iš jų stengiasi padidinti savo apimtį, kad padidintų savo pelną. Kartais klientai iš anksto neįspėję ateina ir išima dideles pinigų sumas, todėl finansų įstaigos privalomųjų atsargų reikalavimas sumažėja ir nebeatitinka Fed nurodymų. Tai sukels daug problemų bankui ateityje.

Fed palūkanų norma yra norma, kuria centrinis bankas skolina pinigus Amerikos bankams. Suteikdamos šias paskolas, finansų institucijos didina rezervų lygį, kad atitiktų FED reikalavimus.

Dažniausiai bankai skolina vieni kitiems, tačiau jei bankai neturi galimybės padėti savo „kolegui“, pastarasis kreipiasi į FED. Ši paskola pagal įstatymą turi būti grąžinta kitą dieną. Fed neigiamai vertina tokias paskolas. Jei jie taip pat dažnės, FED turi teisę sugriežtinti privalomųjų atsargų reikalavimus.

Kam skirta palūkanų norma?

Jos būtinumas yra toks: jis yra pagrindas skaičiuojant kitus įkainius valstybėje. Be to, Fed paskolos yra mažos rizikos paskolos, nes jos išduodamos tik vienai nakčiai ir tik puikią kredito istoriją turinčioms bankų institucijoms.

Jei atsižvelgsime į akcijų rinkas, kursų padidėjimas yra organizacijos kapitalo kainos padidėjimas. Tai yra, įmonėms, kurių akcijomis prekiaujama biržoje, tai yra neigiamas taškas. Obligacijos yra skirtingos – padidinus normą, mažėja infliacija.

Valiutų rinka yra šiek tiek sudėtingesnė, čia Fed kursas daro įtaką kursams iš kelių pusių. Žinoma, yra kursas, pagal kurį vyksta visi sandoriai su valiutomis. Bet tai tik maža schemos dalis. pasaulio šalių, atsakingų už daugumą pasaulyje vykdomų sandorių valiutų rinkoje, veikia kaip kapitalo judėjimas, kurį sukelia investuotojų noras susirasti didesnę investicijų grąžą. Atsižvelgiant į visų tipų rinkų padėtį, įskaitant būsto rinką ir infliacijos duomenis, bet kurioje šalyje, diskonto normos padidinimas turi ir teigiamos, ir neigiamos įtakos pelningumui.

Prieš tai Fed palūkanų norma padidėjo 2006 m. birželio 29 d. Dėl 2007-2008 m Federalinis rezervų bankas pamažu jį sumažino, kol 2008 m. žiemą priartėjo prie mažiausio 0–0,25% rodiklio.

Fed palūkanų normos kėlimas

Ką šis veiksmas prives, mes apsvarstysime toliau. Amerikos smulkaus ir vidutinio verslo darbo rinka šiandien yra stipriausia, o nedarbo lygis nuo 2009 m. sumažėjo perpus. Fed mano, kad darbo rinkos atsigavimas turi visas galimybes paskatinti infliaciją ir atlyginimų didėjimą, taip remdamas valstybės ekonomiką.

2007-2009 metais JAV kilo krizė būsto rinkoje ir bankų sektoriuje. Tada FED sugebėjo neleisti valstybės ekonomikai patekti į depresiją.

Ar šiandien Fed gali išgyventi palūkanų kėlimą? Analitikai čia išreiškia skirtingas prielaidas. Kai kurie teigia, kad Fed sugebėjo sklandžiai išlaikyti valstybės ekonominę padėtį. Ir tada FED palūkanų normos padidinimas 0,25 punkto turės minimalų poveikį JAV ekonomikai. Kiti nurodo labai mažą infliacijos vertę, teigdami, kad tai darydamas FED gali sužlugdyti pasaulio rinkas ir sudaryti prielaidas dolerio kursui kilti, jei FED skubės priimti sprendimą.

Federalinės rezervų sistemos pirmininkas sako, kad palūkanų didinimas planuojamas sklandžiai. Šios srities ekspertai mano, kad augimo tempas bus mažesnis, palyginti su paskutine sesija, kuri buvo pradėta 2004 m. Galutinė diskonto norma neviršys 3%.

Ar visi pasiruošę pokyčiams? Kai kurios korporacijos naudojo žemų palūkanų laiką skolindamosi obligacijų rinkoje. Ir dabar jie sako nematantys pagrindo nerimauti dėl nežymaus tarifų padidėjimo, manydami, kad rinka jau sugebėjo išnaudoti visas galimybes. Tuo pačiu metu nemaža dalis įstaigų, kurias išlaiko tik žemi palūkanų normos, neatlaikys augimo, todėl padidėjus skolinimosi kaštams jos turės problemų.

Atkreipdami dėmesį į investuotojus, dauguma ekspertų mano, kad FED iš anksto įspėjo juos apie savo ketinimus, o prekiautojai tikriausiai jau atsižvelgė į būsimą augimą savo strategijose. Tačiau kai kurie ekspertai yra įsitikinę, kad dėl tokių rimtų pinigų politikos koregavimų vis dar bus nepastovumo, nes šis rodiklis septynerius metus buvo nulinis.

Žemiau aptariame, kaip FED diskonto norma gali paveikti pasaulines rinkas.

Diskonto norma ir jos įtaka Anglijos ekonomikai

Dauguma ekonomistų mano, kad Anglijos bankas keldamas palūkanų normas seks Amerikos centrinį banką. Istorija ne kartą matė, kaip JAV ir Didžiosios Britanijos diskonto normos koregavosi vienu metu.

Šiandien Foggy Albion ekonomikos augimas yra stabilus, darbo jėgos paklausa didelė. Anglijos banko vadovas atkreipė dėmesį, kad galbūt augimas taps sklandus.

Diskonto norma ir jos įtaka Rusijai

Rusijos Federacijos centrinis bankas negalės išvengti neigiamų JAV valiutos stiprėjimo ir diskonto normos augimo įtakų. Šis faktas sukels problemų, susijusių su tarptautinių atsargų kaupimu, kurios sumažėjo iki 365 mlrd. USD nuo daugiau nei 500 mlrd.

Ekspertai mano, kad, žinoma, tarifų augimas turės neigiamos įtakos mūsų valstybės ekonomikai. Tačiau šis poveikis nebus toks stiprus, lyginant su kitomis besivystančiomis rinkomis, nes dėl sankcijų Rusijos Federacija nebėra taip stipriai ekonomiškai susijusi su JAV.

Diskonto norma ir jos įtaka Europai

Diskonto normos didinimas gali neigiamai paveikti ES valstybių ekonominę situaciją, dėl to gali padidėti rinkos nepastovumas ir nenuspėjamumas.

Vadovas ir kiti politikai mano, kad pastaruoju metu pasaulio rinkose kilusi nepastovumo banga turės stiprią neigiamą įtaką Europos ekonomikos atsigavimui.

Diskonto norma ir jos įtaka Kinijai

Atsakydama į klausimą, kas bus, jei FED padidins palūkanų normas, Kinijos valdžia mano, kad tiesioginio palūkanų didinimo poveikio valstybės ekonomikai pavyks išvengti, o poveikis bus nedidelis.

Federalinio rezervo norma ribotame diapazone veikia Kinijos ekonomiką. Neigiamą įtaką valstybės ekonomikai daro vidiniai veiksniai, pavyzdžiui, eksportui gaminamos produkcijos konkurencingumo kritimas ir perprodukcija.

Diskonto norma ir jos įtaka Japonijai

Infliacija čia taip pat beveik nulinė. Todėl, jei Fed atsisakys griežtinti politiką, anksčiau ar vėliau vis tiek bus didelis skirtumas tarp JAV ir Japonijos palūkanų normų.

Kai kurių ekspertų nuomone, FED palūkanų normų kėlimas padarys JAV valiutos laikymas patrauklesnį. Tačiau kartu su tuo susilpnėjusi Japonijos valiuta neigiamai paveiks importuotojų pelno dalį ir padidins stambių eksportuotojų pelno dalį.

Kokiame etape šiuo metu yra rinka?

Tokio žingsnio, kaip FED palūkanų normos kėlimas, esmė – apeiti rinkos „burbulų“ atsiradimą, kuriuos sukelia labai palaida FED ilgą laiką vykdoma monetarinė politika.

Norint įvertinti esamą situaciją, geriau atlikti retrospektyvinę analizę. Čia svarbu pažymėti, kad ekonomikos etapų paskirstymas yra labai subjektyvus momentas. Ko gero, 2016-ieji pateks į ekonominio ciklo vidurį.

Tačiau ekspertai nesitiki staigių FED judesių. Tačiau gana vėlyvas arba labai lėtas veiksmas, pvz., Fed palūkanų normų kėlimas, kelia pavojų, dėl kurio gali kilti greita infliacija ir spartesnis FED augimas, o tai turėtų labai neigiamą poveikį akcijų rinkai.

Išvadą diskusijoms apie tai, prie ko prives FED palūkanų normų kėlimas, galima suformuluoti taip: kol FED nepaskelbs apie palūkanų normų didinimą, geriau atsikratyti Amerikos įmonių akcijų. Kursams pradėjus kilti, galima laukti rinkos korekcijos ir iš naujo įsigyti amerikietiško turto.